一度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场(chǎng)正在(zài)经历股民转(zhuǎ顶的速度越来越快越叫的原因n)基民(mín)，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总(zǒng顶的速度越来越快越叫的原因)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募(mù)资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的(de)把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了(le)机构(gòu)投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研(yán)的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上(shàng)行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成(chéng)交热情的(de)提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度(顶的速度越来越快越叫的原因dù)也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)持续运(yùn)营和投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都提出了(le)更(gèng)高的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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