随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在(zài)一(yī)季(jì)度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将(jiāng)华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增(zēng)持(chí)了(le)17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，成立(lì)以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎn情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说g)位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则被易方达信息(xī)产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次(cì)为易方(fāng)达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分(fēn)转债品(pǐn)种，增加(jiā)其(qí)他(tā)确定(dìng)性较(jiào)高的(de)绝对收益或(huò)相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略参(cān)与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易(yì)等投资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价(jià)值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益(yì)和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年(nián)市场的(de)主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了(le)较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视(shì)相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继(jì)续(xù)对部分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在(zài)一季度股票(piào)市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基(jī)本(běn)面、行(xíng)业(yè)景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的(de)行业(yè)基金，增持(chí)部分短期(qī)表(biǎo)现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动态(tài)再平(píng)衡，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的(de)基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在(zài)不(bù)同(tóng)地域(yù)的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末(mò)，基金(jīn)的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益(yì)资(zī)产维持(chí)超配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活(huó)动(dòng)趋于(yú)正常的(de)消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一季报(bào)中提到了(le)对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及一带一(yī)路带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安(ān)全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注(zhù)受(shòu)益(yì)于稳内需政策加(jiā)码的领域，包(b情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说āo)括(kuò)地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易(yì)情绪的过(guò)热持谨(j情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说ǐn)慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场对其(qí)关注(zhù)度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市(shì)场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价(jià)比更(gèng)高(gāo)。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科(kē)技板块的成(chéng)长空间。

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