“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据(jù)公布后，美国(guó)国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均(jūn)指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大(dà)指数连续(xù)两(liǎng)日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次(cì)日以(yǐ)来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债(zhài)收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两周多来(lái)最差单(dān)日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增(zēng)就业人(rén)数而(ér)言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生(shēng)产(chǎn)连(lián)续三个月就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹(jì)象，5月(yuè)失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本(běn)是60年代以来的(de)最(zuì)低水平，在失(shī)业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数(shù)量(liàng)回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力(lì)开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的(de)助推作用(yòng)缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美(měi)联储6月(yuè)利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率事件，还需要(yào)关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的(de)就(jiù)业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压(yā)力较(jiào)大时继(jì)续加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附(fù)近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)落地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行(xíng)，预计国(guó)际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一(yī)步减产(chǎn)，以提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步(bù)削减石(shí)油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更(gèng)多(duō)的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场(chǎng)份额(é)，这也让(ràng)分析师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大(dà)臣(chén)威胁要(yào)进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本(běn)周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会(huì)在(zài)年底前自行回升至(zhì)每(měi)桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不应(yīng)该低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不(bù)犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不(bù)是(shì)因(yīn)为(wèi)不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰(lán)只是希(xī)望(wàng)北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰(lán)在(zài)成为(wèi)北约成员国之前需要(yào)更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需(xū)要(yào)把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正获(huò)得安全保证，有资格(gé)成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日(rì)报道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援(yuán)引知情人士(shì)的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提(tí)供加(jiā)入北约的(de)路线(xiàn)图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在(zài)等(děng)待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为(wèi)北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一些(xiē)北约成(chéng)员国也(yě)不(bù)希望乌克(kè)兰(lán)迅速(sù)成(chéng)为北(běi)约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品市(shì)场出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美国参(cān)议院通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元的(de)债务(wù)上限，避免了可能出(chū)现的美国有史以来(lái)首次违约(yuē)，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月会议(yì)或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于(yú)预期的(de)数据改善(shàn)了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅(fú)光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平(píng)静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来(lái)看，生意(yì)社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析(xī)系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米吨点位(wèi)轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏(piān)弱(ruò)振荡(dàng)。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来，市(shì)场传言(yán)称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南干旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四(sì)大(dà)工业(yè)原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑到(dào)一个事实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个天然(rán)橡(xiàng)胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全(quán)年(nián)国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮(lún)储(chǔ)橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合(hé)历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层(céng)楼(lóu)。但(dàn)是(shì)，由于(yú)整个(gè)事件的进(jìn)程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的(de)反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天(tiān)胶下游(yóu)需求(qiú)并未(wèi)有(yǒu)趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南(nán)产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前(qián)天(tiān)然橡胶上(shàng)游(yóu)原料(liào)价(jià)格相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预(yù)计后市仍(réng)有较多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积(jī)开(kāi)割，原料(liào)数量逐步增(zēng)加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证(zhèng)。因(yīn)此(cǐ)，他(tā)预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮(lún)胎(tāi)厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较为充(chōng)足(zú)，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料(liào)价格处于(yú)低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示(shì)，目(mù)前下(xià)游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货(huò)压力加大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面处(chù)于(yú)供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整体来说此前(qián)市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还(hái)是不错的(de)，反映(yìng)国内实(shí)际(jì)需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽(qì)车市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等(děng)负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国(guó)内(nèi)需求不(bù)行，但是其实是(shì)进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方面中国经济(jì)复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波(bō)动(dòng)；另一方面美(měi)联储加息进(jìn)程，以及美国银行(xíng)危机(jī)和(hé)美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶(jiāo)市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是(shì)主导(dǎo)后市(shì)胶(jiāo)价(jià)走势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数(shù)量并不会少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在下(xià)跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的(de)因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需(xū)受(shòu)海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国(guó)内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看，她(tā)表示短(duǎn)期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的(de)绝对低位才能刺(cì)激(jī)有效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继(jì)续(xù)关(guān)注(zhù)天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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