分析(xī)人士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监(jiān)管暂(zàn)行规定(dìng)》（下称《暂行规(guī)定》）正式(shì)实施，从风险管理、人员(yuán)及系(xì)统(tǒng)配置、投资(zī)比例、交易行为、规模控(kòng)制、申(shēn)赎管(guǎn)理等(děng)多方面对重(zhòng)要货币市场基金的基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)提(tí)出了更为严格审慎的(de)要求(qiú)。

　　业(yè)内(nèi)人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和(hé)透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部分追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造成一定(dìng)影响。此外，预(yù)计全市(shì)场货币(bì)市场基金数(shù)量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也(yě)提出了(le)要求(qiú)。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出(chū)，重要货币(bì)市场基金是指因基金资产规模较大(dà)或者投资者人(rén)数较多、与其他金融机构或者(zhě)金融产品关(guān)联性较强(qiáng)，如(rú)发生重大风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)对资本市场和金融体系产生重大不利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作(zuò)日内主动向中国证监(jiān)会报告：基金资产净值连续20个交易(yì)日(rì)超过2000亿元；基金份额(é)持(chí)有人数量连续20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监会认(rèn)定的(de)符(fú)合(hé)重要货(huò)币市场基(jī)金特(tè)征的其(qí)他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度(dù)末，市场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额(é)宝(bǎo)货币(bì)规模(mó)最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金(jīn)份额持有人户数(shù)来看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天弘(hóng)余额(é)宝货(huò)币持有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或(huò)者投资者(元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字zhě)数(shù)量大于(yú)5000万个的货币市场基金，监管要求更(gèng)加(jiā)严格(gé)，基(jī)金管(guǎn)理人需要(yào)增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控与(yǔ)处置机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风险管理和(hé)产品(pǐn)合规性(xìng)，提(tí)高产(chǎn)品的透明度和(hé)稳(wěn)定性(xìng)，从(cóng)而(ér)保护投资者的利益。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的(de)风险管理能(néng)力，实现(xiàn)风险分(fēn)散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全产生(shēng)不利(lì)影响。在提升风控水平(píng)的前提下，引导(dǎo)高收益产品打(dǎ)破(pò)刚(gāng)兑(duì)，高安全产品收益率回(huí)落至与其风险相(xiāng)匹配的合理水平。随着资(zī)管新规的逐步落(luò)地，回(huí)归本源(yuán)的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良机，财富(fù)管理行业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了(le)重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)附加(jiā)监管要求，指出基金(jīn)管理人(rén)应(yīng)当(dāng)遵循长期稳健的经营和投资(zī)理念，确(què)保自身(shēn)投资研究、人员配备、系统运(yùn)营(yíng)、客户服(fú)务、风(fēng)险管理与危机(jī)应对等方面的能力水平与重要货币市(shì)场基金管理规模相匹(pǐ)配(pèi)，不得盲目扩张基(jī)金(jīn)规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市场基金的基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬(chóu)考核(hé)方面(miàn)，基(jī)金管理人的高级管理元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字人员、基金经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或(huò)者间接与重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)规模相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基金的投(tóu)资运作指(zhǐ)标(biāo)方(fāng)面，也(yě)需(xū)要满足多项(xiàng)要求(qiú)。例如，持(chí)有一家公司发(fā)行的证(zhèng)券市(shì)值不得超过(guò)基金资产净值的5％；投(tóu)资于(yú)具有基金托(tuō)管人(rén)资格的(de)同一商业银行发(fā)行的金融工具占基金资产净值的比(bǐ)例(lì)不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受限资(zī)产的规模合(hé)计(jì)不得超过(guò)基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值的 5％；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合的(de)平均剩(shèng)余期限不得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认大额(é)申购申请，避免出现(xiàn)接(jiē)受单(dān)一投资者申购申请后(hòu)导(dǎo)致其持有份额超过基金(jīn)总(zǒng)份(fèn)额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基(jī)金托管人每月从重要货币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的(de)风险(xiǎn)准备金比例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场(chǎng)基金规模较大、投(tóu)资者数(shù)量(liàng)较多，具有“牵一发而(ér)动全(quán)身(shēn)”的重要影(yǐng)响，当出(chū)现风险事(shì)件时，可能会对金融市场的流动性安全产(chǎn)生冲(chōng)击(jī)。《暂行(xíng)规定(dìng)》无论是从考核机(jī)制，还是从投资比(bǐ)例(lì)、久(jiǔ)期、可变现资产(chǎn)的限制，都是为(wèi)了更(gèng)高流(liú)动性考虑，重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)防范流动性风险(xiǎn)的能力将进一步(bù)提升(shēng)，将有效防(fáng)止出现2016年(nián)部分(fēn)货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)类似的(de)流动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的风(fēng)险(xiǎn)防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了(le)明(míng)确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评(píng)估重要货(huò)币市场基(jī)金各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会同相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)主体(tǐ)共同(tóng)制定合(hé)理有效的风险应对预案。风(fēng)险应对预案应当(dāng)报中国证(zhèng)监会备(bèi)案，中(zhōng)国证(zhèng)监会对风险(xiǎn)应对预案的有效性(xìng)、合理性、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金(jīn)发生重大风险的(de)，由中(zhōng)国证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部门成立风(fēng)险处置小组，督(dū)促基(jī)金管理人及(jí)相关市场主体依据风(fēng)险应对预案等(děng)对(duì)重要货币市(shì)场基金实(shí)施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施(shī)对于投(tóu)资者有什(shén)么影响？

　　有业(yè)内人士对(duì)记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理(lǐ)能(néng)力(lì)和(hé)透(tòu)明(míng)度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能会对部(bù)分投资者造成一定(dìng)影响(xiǎng)，例如可能会对一些追求高收益(yì)的投资(zī)者造成(chéng)一定冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货币基金规模较小的产品退(tuì)出市场(chǎng)，投资者需要注(zhù)意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低(dī)风险偏好的(de)投资者。相(xiāng)对于其他资管产(chǎn)品(pǐn)，货币市(shì)场基金具有着投资者(zhě)数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特点。部(bù)分(fēn)规(guī)模(mó)较大的货币规模基金(jīn)如出现风(fēng)险事(shì)件，或将(jiāng)对(duì)社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提升了(le)重要货币(bì)市场基金的资产安全(quán)要求，有利于保护投资者利(lì)益(yì)。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散(sàn)化(huà)、安全化程度将有(yǒu)提升，未(wèi)来是否在公布的重点货币基金(jīn)名录内，可能是(shì)投资者(zhě)选择考(kǎo)量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提出了(le)要求。

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