华尔(ěr)街真是风云诡谲(jué)。

　　曾(céng)发百页(yè)报告做空印(yìn)度(dù)首富(fù)阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然(rán)大波的美(měi)国(guó)新兴做(zuò)空(kōng)机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛(máo)头(tóu)对准的是“华尔街之狼(láng)”、著名亿万富翁投资者卡尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出，伊坎旗下控(kòng)股公司伊(yī)坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美东(dōng)时间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创有史以(yǐ)来最(zuì)大单日跌幅，市值蒸发40多亿美元。

　　而(ér)伊坎个(gè)人身价，也一夜蒸(zhēng)发29亿美元（约200亿人民币）。根据福布(bù)斯榜单(dān)显示，截至收稿，伊坎个人身价为147亿美元，排(pái)名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究：

　　伊坎企业经(jīng)济结构 “类似庞(páng)氏骗局”

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究在报(bào)告中指(zhǐ)出，伊(yī)坎(kǎn)企业（IEP）正在运营 “类似庞氏叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜骗(piàn)局” 的经(jīng)济结构。

　　兴登(dēng)堡研究(jiū)表示，IEP利用来自新投资者的资金向(xiàng)老投(tóu)资者支付股息。报告(gào)指(zhǐ)出，简而言(yán)之，叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜伊(yī)坎一(yī)直在使(shǐ)用从新投资(zī)者那里获(huò)得的资金(jīn)向老投资者支付股息(xī)。“这种类似(shì)庞(páng)氏(shì)骗局的经(jīng)济(jì)结(jié)构只有在(zài)新资金(jīn)愿意冒(mào)着成为最后(hòu)一(yī)批(pī)'持有资(zī)金的(de)风(fēng)险(xiǎn)的情况下(xià)才是可持续的”，报告说道(dào)。

　　兴登堡研究(jiū)还在(zài)报告中称，IEP的56亿美元年终净资产价值(zhí)被夸大了至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡(bǎo)研究在报告中表示，IEP的股票被(bèi)高估了(le)75％以上，“IEP的交易价格(gé)比上次报告的(de)资产(chǎn)净(jìng)值高出218％，远远高于所有可比公(gōng)司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业的同行(xíng)，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股公司，其(qí)交易价格均低(dī)于各(gè)自的资(zī)产净值。资产净值是衡(héng)量基金业绩的关键(jiàn)指标，衡量基金所持证券的市(shì)场价值。

　　兴登(dēng)堡认为，推(tuī)动IEP股票泡沫的是其15.8％的股(gǔ)息收(shōu)益率，这是迄今为止美国(guó)大型股公司中最高的。兴登堡(bǎo)指责(zé)伊坎以股(gǔ)票而不(bù)是现(xiàn)金的形式发放股息，并(bìng)让伊坎企业出售(shòu)新股，以满足股东的支出，从而抬高了股息收益率。

　　兴登堡的报告还(hái)举例称，IEP在2022年(nián)12月将其Automotive Parts的价(jià)值(zhí)定为3.81亿美元(yuán)，但一个月(yuè)后，该部门的一(yī)家(jiā)重(zhòng)要子公司申请(qǐng)破产。

　　兴登堡还指责唯一(yī)一家跟踪(zōng)伊(yī)坎(kǎn)企业的(de)大(dà)型投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与(yǔ)伊(yī)坎(kǎn)之间的关系(xì)密切。报告称(chēng)，杰富瑞(ruì)在其研究中假设，即使(shǐ)在最坏(huài)的情况下，伊坎的股息也(yě)将永(yǒng)久支付(fù)，同时(shí)还从安排IEP股票发售中获利。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴(xīng)登堡(bǎo)的报告“自以为是”

　　这份做空(kōng)报告对(duì)伊坎(kǎn)来说是一个重大挑战。他也在报告(gào)刊登的几小时(shí)后发声反击。

　　伊坎在一(yī)份声明中表示(shì)，兴登堡“自以为是”的(de)报告旨(zhǐ)在以牺牲IEP长期股(gǔ)东的(de)利益为代价获取利润。伊坎表示：“我们坚持公开(kāi)披露的信息，我们相信，从(cóng)长期来看，IEP的(de)业绩将会(huì)像以往一样不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍然相信激进主义是最好的(de)投(tóu)资范例。“我过去25年的激进主义投(tóu)资(zī)已(yǐ)经(jīng)很好(hǎo)地(dì)证(zhèng)明了(le)这(zhè)一点(diǎn)。我们定(dìng)期将(jiāng)我们(men)的(de)维权原则(zé)付诸于我们的多数(shù)控股公司以及(jí)我们(men)投资(zī)部门持(chí)有的少数股权，目前在(zài)14个上市公司(sī)董事会中都有代表。此外，我(wǒ)们坚信通过(guò)对冲头寸来降(jiàng)低风险，尤其是在我们今天所处(chù)的(de)市场中。”

　　伊坎的公司持有他(tā)在能(néng)源(yuán)、汽车、食(shí)品包装(zhuāng)、房地产和其他(tā)行业的(de)各种投资。他是(shì)IEP的控股(gǔ)股(gǔ)东，持有85％的股(gǔ)份。

　　申明还(hái)指出，报告中(zhōng)的说法 “不会阻止IEP履行其对IEP的单位持(chí)有人和员工的承诺”。

　　此外(wài)，股东权益机构也坐不住了！股东(dōng)权(quán)益律所Johnson Fistel发表敦促(cù)亏损的投资者就兴登堡研究做空报(bào)告伸(shēn)出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首富(fù)

　　兴登(dēng)堡研(yán)究(jiū)“一战成(chéng)名”

　　回(huí)数兴登堡研究的(de)做空实例，最出名的莫过于今(jīn)年(nián)2月做空(kōng)印(yìn)度(dù)首富的阿(ā)达尼集(jí)团(tuán)了。兴登堡研究百页(yè)的(de)做空报告使得前“亚(yà)洲首(shǒu)富(fù)”高塔姆(mǔ)·阿达尼跌下神坛，引发了外资纷纷从(cóng)印度股市撤离，更让印度(dù)总理莫迪受到反对(duì)派(pài)质疑。

　　根(gēn)据当时美国(guó)全国公共广播电台称，截至2023年2月6日，阿达尼(ní)集团市(shì)值在(zài)短(duǎn)短10日内蒸发逾1000亿美元(yuán)，集(jí)团的债券价格跌至垃圾债水平。阿(ā)达尼的(de)个(gè)人净(jìng)资产也缩(suō)水近(jìn)500 亿美(měi)元。

　　那么，兴登堡研究究竟(jìng)什么来头？公开(kāi)资(zī)料显示，兴登堡研究公司成(chéng)立于2017年，总部位于(yú)纽约(yuē)市。据(jù)兴(xīng)登堡研(yán)究官网介(jiè)绍，公司的主(zhǔ)要业务包括披露企(qǐ)业的会计(jì)造假、管理问题(tí)、未公开(kāi)关联(lián)交(jiāo)易、财报违规等(děng)。媒体统计显示，从2020年至今(jīn)，兴登堡研(yán)究公司共对(duì)30家公司(sī)发过难。他们雇佣金融分析师、会计(jì)师和记者，来(lái)进(jìn)行调查(chá)。

　　兴登堡研(yán)究(jiū)的创(chuàng)始？为内特(tè)·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森(sēn)来(lái)自中(zhōng)产家庭，曾在康涅狄格(gé)大学学习(xí)商(shāng)科(kē)。 据其Linkedin资料，大学期间，他加入了以色(sè)列的救护车急救部(bù)门，是拥有以色列证书的救(jiù)护(hù)人员。

　　公司(sī)官网显示，“兴登堡(bǎo)研究”这(zhè)个(gè)名字源于1937年在新泽西(xī)上空不幸坠(zhuì)毁(huǐ)的飞艇(tǐng)——叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜“兴登堡”号。“我们将兴登堡视为完全(quán)可以避(bì)免的(de)人为灾难的缩(suō)影，”该公司的网站上写道。

　　除了此次的(de)IEP以(yǐ)及阿(ā)达尼(ní)集团(tuán)，兴登堡研究也曾瞄准其他企业。2020年，兴登堡研究？份(fèn)69页的做空(kōng)报告，让(ràng)市值一度达到340亿美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国司(sī)法部和(hé)证券(quàn)监(jiān)管机构随后跟(gēn)进调查，Nikola的(de)创始人最终被判欺诈罪(zuì)成立。

　　2021年3月(yuè)，兴登(dēng)堡研究指控电动汽车(chē)制(zhì)造(zào)商Lordstown Motors伪(wěi)造订单并在生产能力(lì)方(fāng)面误导投资者。该公司的(de)市值(zhí)一度超(chāo)过(guò)50亿美(měi)元，如今已缩水至不(bù)到2.6亿美(měi)元，其(qí)股票(piào)在兴登堡研究做(zuò)空报告公(gōng)布后暴跌90％以(yǐ)上。

　　兴登堡研究还曾介入(rù)马斯克对推特的收购案(àn)。在(zài)兴(xīng)登堡(bǎo)研究(jiū)宣(xuān)布做空推(tuī)特后(hòu)，推特的股(gǔ)价(jià)从49.80美元跌至37.39美(měi)元，随(suí)后安德森宣(xuān)布(bù)关(guān)闭做空仓位。去年7月中旬，当推特的(de)股价位于(yú)低点附近(jìn)时，兴登堡(bǎo)研究宣(xuān)布转(zhuǎn)为做空推特(tè)，推(tuī)特股价随即大(dà)涨约(yuē)8％。

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