昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美(měi)国(guó)共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业(yè)的压力(lì)可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔值此之际是什么意思春节，值此 之际出席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线值此之际是什么意思春节，值此 之际索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策(cè)方面已取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多数据(jù)和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他(tā)上述(shù)提到的(de)观点及其(qí)能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压力(lì)将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为(wèi)，各自(zì)的原因并(bìng)不(bù)相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存在一(yī)定的影响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期主要(yào)市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天(tiān)然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的(de)天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信(xìn)息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需(xū)转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归(guī)的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端(duān)表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经(j值此之际是什么意思春节，值此 之际īng)济(jì)复苏(sū)不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场资金在(zài)做强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是等待(dài)下游的(de)原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的(de)预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中长期(qī)则视终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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