4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新(xīn)年(nián)度减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延(yán)续偏(piān)弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供(gōng)了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端利多(duō)的(de)推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆(lù)续出(chū)现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了(le)不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根(gēn)据我(wǒ)们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计(jì)新(xīn)年(nián)一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供(gōng)应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气(qì)的双重(zhòng)一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调(diào)增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市(s一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱hì)供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下(xià)，消费下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价(jià)-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格(gé)上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实(shí)质(zhì)性利(lì)好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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