金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透(tòu)支了(le)部分银行信贷(dài)额度和(hé)企(qǐ)业(yè)信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社(shè)融(róng)增速(sù)与上月持平，非标(biāo)融(róng)资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文次转为减少，但(d岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文àn)更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的(de)流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币(bì)存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新的理财(cái)产品(pǐn)承(chéng)接。因此(cǐ)居民存(cún)款在季末(mò)季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域(yù)。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显(xiǎn)。企业中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释(shì)放(fàng)后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端(duān)新增(zēng)信贷(dài)量会持续维持在低位。

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