5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份(f上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表èn)额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额(é)已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场(chǎng)规(guī)模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指数在同(tóng)日(rì)创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科(kē)技领域的(de)担(dān)忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表之后我们预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位(wèi)业(yè)内人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推(tuī)动(dòng)了(le)中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利(lì)好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大(dà)影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注运(yùn)营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当(dāng)下港股市(shì)场已经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以(yǐ)逢(féng)低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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