财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共(gòng)舞，还(hái)是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的(de)计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究(jiū)精(jīng)选混合一季(jì)度(dù)新(xīn)进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)大类行业配置比例一个(gè)很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进(j元首制的实质是什么，元首制的内容ìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基(jī)金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有(yǒu)一(yī)部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如(rú元首制的实质是什么，元首制的内容)晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们(men)对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些(xiē)标的(de)，都增(z元首制的实质是什么，元首制的内容ēng)加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进(jìn)去，不(bù)确定性来的(de)时候，无论是基金(jīn)经理个(gè)人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出(chū)，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于大(dà)模型的突(tū)破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和(hé)发布，其(qí)中(zhōng)办(bàn)公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁(fán)荣阶(jiē)段。我们(men)持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席(xí)分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科技(jì)股在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周(zhōu)期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶段不太适合(hé)大多(duō)数(shù)的投资(zī)者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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