AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而(ér)来(lái)的(de)是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人(rén)工智能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也(yě)有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大(dà)派(pài)别基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)认(rèn)可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注的是，季(jì)报中部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明(míng)确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等(děng)领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的快速发(fā)展为全球带来(lái)无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社(shè)会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立(lì)完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥(làn)用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥受益(yì)于人工智能的(de)计(jì)算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。数字化(huà)的(de)核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于效率的提(tí)升。

　　在(zài)谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出(chū)自(zì)己想法。说到(dào)数字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升(shēng)组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此(cǐ)轮数(shù)字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历(lì)史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次利用(yòng)人工智能完(wán)成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活(huó)、工(gōng)作(zuò)等，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前(qián)，也(yě)有(yǒu)基金公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地(dì)宣布(bù)成为百度文心一言首批生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度(dù)智能云接入文心(xīn)一言(yán)能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新(xīn)模式(shì)，提(tí)升(shēng)客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选择(zé)了积(jī)极参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了(le)科技(jì)成长派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山(shān)办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示，产业(yè)方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素(sù)。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际(jì)上，除了(le)王(wáng)贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科(kē)技成长团(tuán)队(duì)中(zhōng)，有不少基(jī)金经理明(míng)确(què)看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机(jī)构持仓的历(lì)史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕(mù)，带(dài)来以十年为(wèi)维度的(de)产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机为代(dài)表的科技(jì)板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将(jiāng)构(gòu)成(chéng)未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他(tā)在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争(zhēng)力(lì)、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入(rù)兴全合润前十大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年(nián)末的(de)0持仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的(de)重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生(shēng)活在一(yī)季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三(sān)六(liù)零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海波表示，主要(yào)是基于(yú)对(duì)未来(lái)2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着人口老龄化与经(jīng)济(jì)发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在(zài)于(yú)全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等(děng)，这是(shì)一个系(xì)统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持续时(shí)间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续调(diào)整了(le)行业配(pèi)置，降低(dī)了制造业(yè)、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是(shì)重点布(bù)局(jú)了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然(rán)在(zài)一季报中(zhōng)表达了对人工智能的(de)重视，但(dàn)一季度(dù)并未加入(rù)对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的人工智能的(de)应用领域(yù)得到(dào)了极(jí)大的(de)拓展，模型具备了强大的通用性。这属于(yú)科技史上的一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加重(zhòng)视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对(duì)AI的(de)看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复合国家安(ān)全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技(jì)术，有望开启新一(yī)轮(lún)的科技创新周期，深入和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的部分成(chéng)长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而(ér)应该加大对(duì)能源板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术要素(sù)革(gé)命，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)科技浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会积极(jí)学习和拥(yōn二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥g)抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行(xíng)情面(miàn)前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄(zhēn)别(bié)真正能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标的(de)，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥了什(shén)么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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