北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司(sī)。“如(rú)果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈(tán)到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份(fèn)已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财(cái)务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们(men)都(dōu)是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的(de)历史(shǐ)，虽然(rán)有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但即使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积(jī)电的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估(gū)过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认(rèn)为，它(tā)只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位(wèi)。何况(kuàng)它们(men)还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的(de)）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之(zhī)处(chù)在于，我(wǒ)想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽车即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(z感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲hèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它(tā)带(dài)来了巨(jù)大的成本(běn)和巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化操(cāo)作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因为(wèi)人工(gōng)智能(néng)并不能取代(dài)很(hěn)多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾(céng)带我(wǒ)去看(kàn)微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在(zài)很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解(jiě)决(jué)一(yī)些(xiē)环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的(de)公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业(yè)方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美(měi)国(guó)的(de)行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会(huì)扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了(le)一(yī)件非(fēi)常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金(jīn)要(yào)求(qiú)的责(zé)任(rèn)。他们改变了(le)很多(duō)次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第(dì)二(èr)次(cì)世(shì)界大战中付(fù)出(chū)了代(dài)价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环(huán)境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它(tā)需要有旧的(de)价值(zhí)观。我(wǒ)们(men)不知(zhī)道(dào)会发生什(shén)么(me)，因为在目(mù)前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担(dān)的(de)风险，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来(lái)的行为(wèi)方式，风险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个(gè)非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到(dào)任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解(jiě)现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会(huì)完全不(bù)同(tóng)。我们无(wú)法预测，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技(jì)术公司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司(sī)。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季(jì)度业(yè)绩(jì)表现得非(fēi)常(cháng)好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足(zú)的进步(感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这(zhè)一团队的(de)运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的(de)铁路(lù)，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队(duì)优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不想成为一个(gè)没(méi)有感情的(de)人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资(zī)者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣(qù)的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不(bù)多，但我们(men)确实找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的(de)主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些(xiē)好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决定(dìng)的(de)那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的(de)十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独(dú)一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希(xī)望(wàng)和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会。它(tā)们是(shì)一些令(lìng)人难(nán)以置信的投资机(jī)会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为(wèi)是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回(huí)购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资(zī)本(běn)足(zú)够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此(cǐ)当(dāng)时机(jī)来临，我们(men)会(huì)成为(wèi)活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他(tā)们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量(liàng)的人和(hé)活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功(gōng)就需(xū)要更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把自(zì)己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通勤也只(zhǐ)需(xū)要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错误的(de)。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有(yǒu)这(zhè)样持续的(de)地位？”

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