北京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司(sī)“接班人”等(děng)热点话题(tí)进(jìn)行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第(dì)一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选为什么复兴号很少人买址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的(de)交易(yì)，第(dì)一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于(yú)他们(men)去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我(wǒ)们的(de)所有(yǒu)权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们(men)有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微软，我认为他(tā)们(men)已经(jīng)做得非常出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决(jué)的问(wèn)题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了(le)能源业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股(gǔ)份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格(gé)，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地(dì)表示(shì)，“你的(de)美元是好(hǎo)的(de)。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如(rú)果他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前(qián)我们(men)没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了(le)自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可(kě)能的目(mù)标。我们(men)的不同之处在于(yú)，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可(kě)能(néng)的(de)问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此(cǐ)外，美(měi)国(guó)的汽(qì)车公司(sī)还会面临来自(zì)世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处(chù)于一个(gè)特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了(le)巨大的(de)成本(běn)和巨(jù)大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投(tóu)资者(zhě)关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度(dù)非常高(gāo)，但(dàn)我还(hái)是觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但(dàn)它(tā)并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低(dī)，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的(de)技术(shù)，因(yīn)此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事(shì)业方(fāng)面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像(xiàng)他(tā)们不会(huì)让债务上(shàng)限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们(men)在第(dì)二(èr)次世界(jiè)大战中付(fù)出(chū)了代价。我(wǒ)们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前的(de)情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的(de)人。如果他(tā)们承担(dān)了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可(kě)能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额的(de)货币才(cái)能解(jiě)决(jué)问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他(tā)同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖(gài)可第一季度(dù)业(yè)绩表(biǎo)现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常(cháng)严(yán)重的(de)，它会(huì)影响(xiǎng)很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的(de)挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题(tí)和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑的(de)是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商(shāng)业(yè)决定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯(bó)克(kè)希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为(wèi)什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们(men)一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但我们(men)的股东可(kě)能(néng)会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么(me)让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公(gōng)司如何(hé)在(zài)短期利润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉(shè)足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的(de)行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可以把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才(cái)，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之(zhī)一(yī)，他(tā)的(de)地位无可(kě)取代(dài)。阿(ā)吉特从不会(huì)去(qù)为什么复兴号很少人买尝(cháng)试改变(biàn)一(yī)个体系，而(ér)总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为(wèi)何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的(de)投资机(jī)会，一直(zhí)是(shì)非(fēi)常(cháng)好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的(de)文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后(hòu)的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本(běn)和(hé)大(dà)量(liàng)的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日(rì)依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国家的(de)资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会比大部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多(duō)的(de)钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架(jià)，我会(huì)继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司(sī)自身的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过(guò)回购来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生起(qǐ)，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存(cún)在(z为什么复兴号很少人买ài)各(gè)自的问题(tí)。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书(shū)的(de)排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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