美(měi)国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出(chū)售所有(yǒu)业(yè)务或部分(fēn)业务。该行已经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发布(bù)声明确认(rèn)了周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该(gāi)行并(bìng)未经历超出(chū)正常水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区(qū)银行危机火上浇油(yóu)的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭(bì)事(shì)件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是导致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美国(guó)商会(huì)副(fù)主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生(shēng)物(wù)医学(xué)初(chū)创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行政管理不善，同(tóng)时他们(men)担心银行倒(dào)闭会(huì)将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银(yín)行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四就通过做(zuò)空(kōng)某些(xiē)地区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员(yuán)及(jí)监管机(jī)构(gòu)越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美国人担(dān)心他们在银行或其(qí)他金融机构(gòu)账户上的钱(qián)的(de)安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示他们担(dān)心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度(dù)担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银(yín)行业较(jiào)为平静(jìng)的时(shí)期测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能(néng)并非美(měi)国(guó)人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石(shí)油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架(jià)无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过(guò)火(huǒ)面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边(biān)际借贷(dài)利率和存款机制(zhì)利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来(lái)已连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以期(qī)阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰(shuāi)退前(qián)的利率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约(yuē)上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如(rú)期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连续加息(xī)对(duì)经(jīng)济造(zào)成影响的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再度出(chū)现破产银行，造成(chéng)美国(guó)股(gǔ)市下滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原(yuán)油分析师(shī)高健告诉(sù)期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美(měi)国(guó)银(yín)行危机事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该(gāi)问题(tí)是另一(yī)个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发布的(de)一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对(duì)股市(shì)和商(shāng)品等风险资(zī)产带来短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏观层面的不确(què)定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪(xù)是否有可能(néng)演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级(jí)别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近期市场的(de)关(guān)注点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一步(bù)动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不下(xià)的情况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠(dié)加美国(guó)就业市(shì)场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联(lián)储议息会(huì)议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币政策路(lù)径，如(rú)果(guǒ)6月初之(zhī)前高利率带来的(de)风险(xiǎn)事件进一步扩大(dà)，美联(lián)储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在于美(měi)联储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似(shì)性(xìng)。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下(xià)跌(diē)。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避(bì)险还有一(yī)部(bù)分债务(wù)上限的加(jiā)成(chéng)；二是当(dāng)前原油基本(běn)面状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高(gāo)的参(cān)考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘(pán)面上的(de)表(biǎo)现是连(lián)续收出(chū)长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面也要重点留意(yì)是否会重现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特为(wèi)首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再度进入(rù)供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞情绪(xù)的(de)逐步释(shì)放，原油供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格(gé)的突(tū)破上行(xíng)仍(réng)需(xū)其(qí)他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前(qián)低的支撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动(dòng)原油破(pò)位向(xiàng)下，主要(yào)看避(bì)险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全部(bù)落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有(yǒu)一定缓和菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅(fú)加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可(kě)能已(yǐ)经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观(guān)察。基(jī)本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未(wèi)有明确(què)的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美国的(de)问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本端(duān)原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持(chí)续高(gāo)位，对比(bǐ)往年(nián)同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)端总计(jì)划排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东(dōng)油恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于(yú)沥青利润压缩限制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺的(de)问题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续(xù)关注(zhù)国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需(xū)仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外(wài)风(fēng)险事件以及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累(lèi)积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)做多裂(liè)解价差，中长期(qī)需(xū)关注(zhù)沥青原料供(gōng)应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个(gè)交易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件的(de)扰(rǎo)动加大(dà)了成(chéng)本(běn)端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求(qiú)负(fù)反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高(gāo)加工(gōng)差下(xià)装置开工较为积极(jí)，实际检修力度有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美国(guó)汽(qì)油库存进入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存(cún)在提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助(zhù)于带动部(bù)分装置(zhì)开(kāi)工(gōng)，且随着集中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价(jià)格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻(luó)辑在(zài)汽油(yóu)需求旺(wàng)季是(shì)否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调(diào)油(yóu)需求再起(qǐ)，在(zài)聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了(le)周度回升的态势(shì)。最大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价格(gé)走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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