华(huá)尔街真(zhēn)是风云诡谲。

　　曾发百页(yè)报告做空印度首(shǒu)富(fù)阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引起轩然大波的美国新(xīn)兴做空机构兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此次矛头对(duì)准的是“华尔(ěr)街之狼”、著名亿万富翁投资者卡尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下(xià)控(kòng)股公司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时(shí)间(jiān)5月2日周二收盘暴跌19.95％，创有史(shǐ)以来最大(dà)单日跌幅，市值蒸(zhēng)发40多亿(yì)美元。

　　而伊坎个人(rén)身价，也一夜蒸发29亿美(měi)元(yuán)（约(yuē)200亿人民币）。根据福布斯榜(bǎng)单显示，截(jié)至收稿，伊坎个(gè)人身价为147亿美元，排名(míng)世界富(fù)豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研(yán)究：

　　伊坎企业经济结构(gòu) “类似庞(páng)氏骗(piàn)局”

　　兴登堡研究在(zài)报告中指出，伊坎企(qǐ)业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗局” 的(de)经(jīng)济(jì)结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利(lì)用来自新投资者的资金向老投资(zī)者支(zhī)付股(gǔ)息(xī)。报告指(zhǐ)出，简(jiǎn)而言之，伊坎一直在使(shǐ)用从新投资(zī)者(zhě)那里获得的资(zī)金向(xiàng)老投资者支付股息(xī)。“这种类似庞(páng)氏骗局的经济结构只有在(zài)新(xīn)资金愿意(yì)冒着(zhe)成为(wèi)最后一批'持有资金的风(fēng)险的情况下才是可持续(xù)的”，报告说道(dào)。

　　兴登堡研究还在(zài)报告中称，IEP的56亿美(měi)元年终净资产价值被(bèi)夸大了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研究在报告中(zhōng)表示(shì)，IEP的股票被高(gāo)估了75％以(yǐ)上，“IEP的交易价格比上(shàng)次(cì)报告的资产净值高出218％，远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)所有可比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎(kǎn)企业(yè)的同(tóng)行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔(ěr)·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴(xīng)广(guǎng)场控股公司，其交易价格均低于各自(zì)的资(zī)产净(jìng)值。资产净值是衡量(liàng)基金业绩的关键指(zhǐ)标，衡量(liàng)基金所(suǒ)持(chí)证券的市(shì)场价值(zhí)。

　　兴登堡认为，推动IEP股(gǔ)票泡沫的(de)是(shì)其(qí)15.8％的股息收益(yì)率，这是迄今为止美国大(dà)型股公(gōng)司中最高的。兴登堡指过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处责伊(yī)坎以股票而不是现金的形(xíng)式发放(fàng)股息，并(bìng)让伊坎企业出(chū)售新股，以满足(zú)股东(dōng)的(de)支出，从而(ér)抬(tái)高了股息收益率。

　　兴(xīng)登堡的(de)报(bào)告(gào)还举例称(chēng)，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价值定为(wèi)3.81亿美元，但(dàn)一个月后，该部门(mén)的一家重(zhòng)要子公司(sī)申请破产。

　　兴(xīng)登堡还指责唯(wéi)一一家跟踪伊(yī)坎(kǎn)企业(yè)的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关系(xì)密切。报(bào)告(gào)称，杰富瑞在其研究中假设，即使在最坏的情况下(xià)，伊坎的股息也将永久(jiǔ)支付，同时还从安排IEP股票发(fā)售(shòu)中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登(dēng)堡的报告“自以为是”

　　这份做空(kōng)报告对伊坎来(lái)说是(shì)一个(gè)重大挑(tiāo)战(zhàn)。他(tā)也(yě)在(zài)报告刊登的(de)几小(xiǎo)时后发声反击。

　　伊坎(kǎn)在一份声明中表示，兴登堡(bǎo)“自(zì)以(yǐ)为是”的(de)报(bào)告旨在以(yǐ)牺牲IEP长期(qī)股东的利益(yì)为代价获(huò)取利润。伊坎表示：“我(wǒ)们(men)坚持公开(kāi)披露的信息，我们相信，从长(zhǎng)期(qī)来看，IEP的(de)业绩(jì)将会(huì)像以(yǐ)往一样不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍(réng)然(rán)相信(xìn)激进(jìn)主义(yì)是最好的投(tóu)资范(fàn)例。“我过(guò)去(qù)25年的激进主义投资已经很好地证明(míng)了这一(yī)点。我们(men)定期(qī)将我们的(de)维权原(yuán)则付诸于(yú)我们的多数控股公司以(yǐ)及我们投资(zī)部门(mén)持有的(de)少数股(gǔ)权，目前(qián)在14个上市公司董事会中都有代表(biǎo)。此外，我们坚信(xìn)通(tōng)过(guò)对冲(chōng)头(tóu)寸(cùn)来(lái)降低风(fēng)险(xiǎn)，尤其是(shì)在我们今(jīn)天(tiān)所处的(de)市场(chǎng)中。”

　　伊(yī)坎的(de)公司持有他(tā)在(zài)能源、汽车、食品(pǐn)包装、房地(dì)产和其(qí)他行业的各(gè)种(zhǒng)投资。他是(shì)IEP的控(kòng)股股东，持(chí)有85％的(de)股份。

　　申明还(hái)指(zhǐ)出，报告中的说法(fǎ) “不会阻止IEP履(lǚ)行其(qí)对IEP的单位持(chí)有人和员工的(de)承诺”。

　　此外，股(gǔ)东权(quán)益机构也(yě)坐不(bù)住了！股东权(quán)益律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦促亏损的投(tóu)资者就兴登堡(bǎo)研究做空报(bào)告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度(dù)首(shǒu)富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回(huí)数兴登堡研(yán)究的(de)做空实例(lì)，最出名的莫过于今年2月做空印度首(shǒu)富的阿达尼(ní)集团了。兴登堡研究百页的(de)做(zuò)空报告(gào)使得前“亚洲首富”高塔姆·阿达尼(ní)跌(diē)下(xià)神(shén)坛，引发了外(wài)资纷纷从(cóng)印度股市撤离，更让印度总(zǒng)理(lǐ)莫迪受到反(fǎn)对派质(zhì)疑。

　　根(gēn)据当(dāng)时美国全国公共广播(bō)电(diàn)台称，截至2023年2月6日，阿达尼集团市(shì)值在短短10日内蒸发逾1000亿美元(yuán)，集(jí)团的债券(quàn)价格跌至垃圾债水平。阿(ā)达(dá)尼的个人净资产也(yě)缩水近(jìn)500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究(jiū)究竟什么来头？公开(kāi)资料显示，兴登(dēng)堡研究公(gōng)司成立(lì)于2017年，总部位(wèi)于纽约市。据(jù)兴登堡研究官网(wǎng)介绍，公司的主要业务包括披露(lù)企业的会(huì)计造假、管(guǎn)理(lǐ)问题、未公开关联交易、财报违(wéi)规等。媒(méi)体统计(jì)显示，从2020年(nián)至今，兴登堡研究(jiū)公司共(gòng)对30家(jiā)公(gōng)司(sī)发过难(nán)。他(tā)们(men)雇佣(yōng)金融分析(xī)师、会(huì)计师和(hé)记者，来(lái)进行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内(nèi)特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中产家(jiā)庭(tíng)，曾在康涅狄格(gé)大学学习商科。 据其Linkedin资料，大学(xué)期间，他加入了以色(sè)列的救护车急(jí)救部门，是拥有以色列证(zhèng)书的救(jiù)护人员。

　　公(gōng)司官网显示，“兴(xīng)登堡研究”这(zhè)个名字(zì)源(yuán)于1937年在新(xīn)过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视为完全可以避免的(de)人为灾难的(de)缩(suō)影，”该公司(sī)的网站上(shàng)写(xiě)道。

　　除了(le)此次的IEP以(yǐ)及阿(ā)达尼集团，兴登堡(bǎo)研(yán)究也(yě)曾(céng)瞄准其他(tā)企(qǐ)业。2020年，兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)？份69页的(de)做空(kōng)报告，让市(shì)值一(yī)度(dù)达到340亿美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被(bèi)迫辞职，美国司(sī)法部(bù)和证(zhèng)券监(jiān)管机(jī)构随后(hòu)跟进调查，Nikola的创始人最(zuì)终被判(pàn)欺诈(zhà)罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登堡研究(jiū)指控(kòng)电动汽车制造商Lordstow过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处n Motors伪造(zào)订单(dān)并在生产能(néng)力方面误导投资者。该公司的市值一度超过50亿美元，如今已(yǐ)缩水至(zhì)不到2.6亿美元，其股票在兴登(dēng)堡研究做空报告公(gōng)布后(hòu)暴跌90％以上。

　　兴登堡研(yán)究还(hái)曾介入马斯克对推(tuī)特的收购(gòu)案。在(zài)兴登堡(bǎo)研(yán)究宣布做空(kōng)推特后，推特的股价从49.80美元跌(diē)至(zhì)37.39美元，随后安德森宣布关闭做(zuò)空(kōng)仓位。去年7月中(zhōng)旬，当推特的股价位于低点附近时，兴登堡研究(jiū)宣布转为(wèi)做空推特(tè)，推(tuī)特股价(jià)随即大涨约8％。

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