一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了(le)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具(jù)优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露(lù)的(de)个人投(tóu)资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数(shù)据看，2022年(nián)个人(rén)投资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通(tōng)个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于(yú)近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市(shì)场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得(dé)个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对(dh2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称uì)于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大(dà)势选(xuǎn)择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行(xíng)业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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