金(jīn)融界5月12日消息(xī) 国内期货市场(chǎng)收盘，商品期(qī)货多数下(xià)跌，沪银大(dà)跌超(chāo)5％，沪锡、液(yè)化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆(dòu)系品种大(dà)幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银(yín)深跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜(yè)公布的数(shù)据，美国4月生(shēng)产者价格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映(yìng)出生(shēng)产物资通胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合此前(qián)发布的美(měi)国(guó)4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大(dà)概(gài)率暂停(tíng)加(jiā)息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此前(qián)加息结(jié)束乃至降息已然(rán)成为一种共识，因此本周在美(měi)联储越来越多官员为鹰派站(zhàn)台的情况(kuàng)下，预(yù)计(jì)从(cóng)加息结束到降(jiàng)息周期(qī)开启，仍有近一个季度的时间，在此期间将面(miàn)临经(jīng)济(jì)和政(zhèng)策(cè)的不确定(dìng)性(xìng)，贵金属部分回吐前期超(chāo)涨的幅度。另(lìng)一方面，上周初请失业金人(rén)数升(shēng)至2021年以来(lái)的最高(gāo)水(shuǐ)平，劳动力市场正在降温。同时国(guó)内(nèi)社融超预(yù)期下滑(huá)，白银(yín)因工(gōng)业属性偏强大幅下跌，在情绪(xù)修(xiū)复(fù)之前难言企稳，后(hòu)续还需关注海外衰退预期的发(fā)酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货(huò)：经济衰退预期(qī)与有(yǒu)色金属走势拖累 白银如期(qī)大幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观(guān)经(jīng)济衰退(tuì)预期角(jiǎo)度出(chū)发，有(yǒu)色金属将会走(zǒu)弱，菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里白银连续上涨后(hòu)会面临调整(zhěng)行情，当前逐步(bù)兑现(xiàn)；宏观经济衰退预期将会继(jì)续影响(xiǎng)有色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济数(shù)据(jù)疲软增加美联储政策(cè)转向宽松预期以(yǐ)及经(jīng)济风(fēng)险(xiǎn)依然利(lì)好贵金属，但(dàn)是美元指数大幅上升使(shǐ)得贵金(jīn)属承压(yā)回落，而铜铝等有色金属(shǔ)大幅下行，拖累(lèi)工业属性较强(qiáng)的白银(yín)走势，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期与有色金属大幅回落(luò)等因素(sù)综合影(yǐng)响下，白银高位回(huí)落，下(xià)方仍有一定的(de)空(kōng)间，首先(xiān)关注24美元/盎(à菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里ng)司整数关口（5400元/千(qiān)克）支(zhī)撑；若有效跌破该(gāi)位置将会测试23美元/盎(àng)司（5250元/千(qiān)克）关(guān)键(jiàn)支撑；上方关注继续(xù)26美元/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力(lì)位。当(dāng)前偏弱行情(qíng)仍未走完，建议继续等白银行情企稳再(zài)低位做多(duō)。美欧银行业危机引发避险需求，美联储政策(cè)收紧预期迅速转(zhuǎn)向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金属(shǔ)持续走(zǒu)强(qiáng)，当(dāng)前继续关注(zhù)调整行情；后续政策宽松转向、经济下行风险、银行业(yè)风险与债务上限风险、央行购金持续等宏观因素下(xià)，黄金(jīn)将会不断刷新历史新高，贵(guì)金属逢(féng)低做多配置依然是核(hé)心建议。

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