随着一(yī)季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着1km等于多少米 1km是不是1公里公募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经(jīng)理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的(de)个(gè)股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固(gù)或出现(xiàn)好转信(xìn)号(hào)的(de)公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持(chí)份额(é)前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇(huì)添(tiān)富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是(shì)交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智能(néng)主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和(hé)新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他(tā)确(què)定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持略超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略(lüè)”的(de)方式(shì)来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力(lì)将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济相关的基(jī)金和(hé)股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的(de)基金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)1km等于多少米 1km是不是1公里，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那(nà)些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持方向作为(wèi)调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药(yào)板块，以(yǐ)及(jí)受益于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在(zài)一(yī)季(jì)报中提(tí)到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期的度(dù)过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出(chū)行(xíng)供需格(gé)局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期(qī)投(tóu)资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内(nèi)经济修(xiū)复是确定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的(de)过热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的(de)影(yǐng)响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关注度(dù)有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出(chū)“中特(tè)+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革能(néng)否(fǒu)带(dài)来(lái)相关行业、企业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块(kuài)的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定(dìng)，比(bǐ)较而1km等于多少米 1km是不是1公里言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是科(kē)技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代(dài)的(de)关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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