今年AI波澜(lán)壮阔的大行(xíng)情之(zhī)下(xià)，引发了全行业(yè)所有(yǒu)基金经理关注，而公募基金2023年一(yī)季报揭开了基(jī)金(jīn)经(jīng)理的观点和真实持(chí)仓(cāng)。

　　一季报显示(shì)，蔡嵩松(sōng)所管理(lǐ)的诺安积极回报基金，一(yī)季度(dù)主要投资在人工(gōng)智(zhì)能、算法、应用、算力端等领(lǐng)域，因抓(zhuā)住了市场机遇实现了超62％的收益，成为今年以来业绩最领先的主动权益(yì)基金(jīn)。同时，较好的业(yè)绩也让这只冠(guān)军基金一季(jì)度规模暴增超900％。

　　不(bù)仅蔡嵩(sōng)松，AI板块在一季度也(yě)吸引了多位明星基金经(jīng)理的(de)关注目光(guāng)。

　　兴(xīng)证全球谢治宇就(jiù)在一季报(bào)表示，一季度(dù)在(zài)人工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用空间广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局(jú)。

　　蔡嵩松：积极(jí)拥(yōng)抱人(rén)工智能(néng)

　　开年以来，计算机行业在(zài)人工智能板块(kuài)的带动下，走(zǒu)出了波澜壮(zhuàng)阔的行情。因抓(zhuā)住(zhù)市场机遇，业绩一路领跑，诺安基(jī)金蔡嵩松的知名度(dù)更上一(yī)层楼。

　　他在一季度(dù)积极(jí)拥(yōng)抱AI，所管理的诺安积(jī)极回报成(chéng)为2023年表现(xiàn)最(zuì)强(qiáng)的主动权益基金，最新(xīn)观点(diǎn)备受市(shì)场关注。

　　蔡嵩松写道(dào)：随着chatgpt的(de)问世，人工(gōng)智能出现了(le)突飞猛进的发展，将影响几(jǐ)乎我们所有(yǒu)的行业(yè)，或将成为未来(lái)最强的产业趋(qū)势。

　　他还提(tí)到，海外引领，从算法大模型持续迭代，到各种应用(yòng)接入AI，再到算力(lì)芯片的突飞猛进(jìn)，产业进(jìn)展迅速(sù)。国内(nèi)厂商也纷(fēn)纷(fēn)开(kāi)展结合(hé)自(zì)身业务的(de)人工智能(néng)领域的研究(jiū)，在股价飞涨的背后，是相关(guān)公(gōng)司在产业(yè)端的积极布局(jú)，人工智能浪潮不可逆。

　　他也直言，诺安积极回报基(jī)金一季度主(zhǔ)要投资在人工智能领域，算(suàn)法、应用、算力端(duān)都(dōu)有相应布局。

　　从诺安积极回报的持(chí)仓看(kàn)，前十(shí)大重仓股进行了较大(dà)幅度的(de)调整(zhěng)。相(xiāng)较去年(nián)底，除了中微公司(sī)、沪硅产业仍出(chū)现在其前(qián)十大重仓股之列外，其(qí)他重仓(cāng)股(gǔ)全(quán)部换，新进了(le)长川(chuān)科(kē)技、华海清(qīng)科、盛美上海(hǎi)、拓荆(jīng)科技(jì)、韦(wéi)尔股份、浪(làng)潮(cháo)信息、中芯国际、江波龙。

　　其重仓股不少(shǎo)在2023年(nián)表现(xiàn)神勇，如(rú)诺安积极回报的头(tóu)号重仓股中(zhōng)微公司，截至(zhì)4月21日，今年(nián)以来(lái)涨幅(fú)达到87.74％。浪潮信息(xī)更是年内拥有超100％的涨幅(fú)，而华海清科、拓荆科(kē)技、江(jiāng)波龙(lóng)等年内涨幅也超60％，这些(xiē)表(biǎo)现较(jiào)好的重仓股推动基金(jīn)净(jìng)值大涨。

　　从股(gǔ)票仓(cāng)位来看，诺(nuò)安(ān)积极(jí)回报并没有保持(chí)去(qù)年底的(de)高(gāo)仓位(wèi)，一季度末仓(cāng)位仅84.29％，处于中性水(shuǐ)平。去年三、四季(jì)度基本保持在90％以上的仓位水平，去(qù)年三季(jì)末、四(sì)季末分(fēn)别为92.23％、92.4％。在2022年二季(jì)末，股(gǔ)票仓位(wèi)一度(dù)低至(zhì)0.12％的(de)水平。

　　不过，蔡(cài)嵩松(sōng)管(guǎn)理的另外一只基金(jīn)诺(nuò)安成长并(bìng)没有太(tài)大(dà)变化，前十大重仓(cāng)股相较去年底变化很小，仍重点布(bù)局(jú)卓胜(shèng)微、中微公司、圣邦股份、北方华创等。

　　蔡(cài)嵩松在诺安成长的(de)一(yī)季报中写道，主要(yào)布(bù)局芯片板(bǎn)块，在当(dāng)前的市场(chǎng)位置，迎接即(jí)将到来的科技大(dà)行情。

　　他还谈(tán)及芯(xīn)片板块的两(liǎng)大细分领域，在一季度都到了临近拐(guǎi)点的阶段。

　　首先(xiān)是芯片设(shè)计板块，从2021年四季度开(kāi)启的芯片产业(yè)下行周期，随着疫情落下帷幕，在(zài)今年一季(jì)度拐点将至。产(chǎn)业(yè)端一季度库存(cún)水平接(jiē)近(jìn)正(zhèng)常，各厂商二季(jì)度毛利率水平见底。伴随着疫(yì)后经济恢复，未来需求端将对设计(jì)板块持续拉动。

　　同时我们应该觉察到(dào)，随着chatgpt的(de)问世，人(rén)工智能出现了突飞猛进的发展，将影响(xiǎng)几乎我(wǒ)们所(suǒ)有(yǒu)的行业，或(huò)将(jiāng)成为未来最强的产(chǎn)业(yè)趋势。海(hǎi)外引领，从算(suàn)法大(dà)模型持续迭代，到各种应用接入(rù)AI，再到算力芯片的(de)突飞猛进，产业进展(zhǎn)迅(xùn)速(sù)。而(ér)算力几何级的增(zēng)长(zhǎng)和边缘(yuán)侧(cè)硬件的(de)拉动，都是(shì)未来芯片(piàn)需求的重要增长(zhǎng)。新需求(qiú)将让芯片周期拐(guǎi)点提前到来。

　　另外一个重要板块(kuài)是芯片(piàn)设(shè)备材料EDA，美国(guó)对中国半导体(tǐ)的制裁已经到了穷途(tú)末路的地步(bù)，暨2022年10月7日美国(guó)半导(dǎo)体出口(kǒu)新(xīn)法案对我国晶圆(yuán)厂极限施压(yā)之(zhī)后，进一步的制(zhì)裁(cái)已(yǐ)经乏善(sh5公里是多少米 5公里是多少步àn)可陈。国内晶圆代工厂一方(fāng)面加速扩产成熟(shú)制程，另(lìng)一方面在国内设备(bèi)厂商(shāng)的配(pèi)合(hé)下，继续研发攻克(kè)先进制程。虽然美国的(de)制裁(cái)对我国先进制程的扩(kuò)产造成了一定的(de)影响，但是(shì)另外一个角度(dù)看，芯片设备的国产(chǎn)化率(lǜ)却(què)取得(dé)了突飞(fēi)猛进的增长。在(zài)全球晶圆扩产处(chù)于下行(xíng)周期的大背景下，国产(chǎn)替(tì)代(dài)进程加速对设备材料EDA板块(kuài)的拉动，很可能会超预期。

　　冠军基金(jīn)规(guī)模“一口(kǒu)气(qì)”增长913.85％

　　受益(yì)于业绩一路领跑，冠军基金(jīn)的(de)规(guī)模也出现迅猛增长(zhǎng)。

　　数据显示，截至4月21日，蔡嵩松管理的诺安积极回报A以62.04％的收益(yì)，成为2023年以(yǐ)来业绩(jì)最强的主动(dòng)权益基金。这一(yī)业绩还是受到(dào)4月21日AI、半导体(tǐ)等领域大跌影响，若截至4月20日(rì)，该(gāi)基(jī)金业绩超(chāo)过(guò)72％，一(yī)路涨势如虹。

　　较好的业绩也让这只冠军基(jī)金(jīn)一(yī)季度规模(mó)暴增(zēng)超900％。数据显(xiǎn)示，诺安(ān)积极回报(bào)去年底的规模仅0.7亿元，而一(yī)季度末规模(mó)已达到7.11亿元，增幅(fú)为913.85％。相较(jiào)其2023年一季度的净值涨(zhǎng)幅，这一(yī)规模暴涨更多(duō)来自(zì)于投资者申购。相(xiāng)关(guān)蔡嵩松以及(jí)诺安(ān)积极(jí)回报基金(jīn)的话题也屡见报端(duān)，成为基民(mín)热议的话题(tí)。

　　同样，受益于净值大涨以及(jí)投资者申购，蔡嵩(sōng)松管理的5只基金(jīn)在一季度(dù)规模均出现上涨，除了诺(nuò)安积极回报之外，2023年业绩超40％的诺(nuò)安优(yōu)化配置同样规模暴增，从去年(nián)底(dǐ)的0.77亿元增(zēng)加到1.48亿元，幅度达(dá)到91.58％。

　　蔡嵩松所(suǒ)管理基(jī)金的(de)总(zǒng)规模(mó)也从去年底的293.25亿元增长到一季(jì)度末的331.33亿元，幅度为12.95％，成为一季(jì)度末“300亿基金(jīn)经(jīng)理俱乐部”中的(de)一(yī)员。

　　谢(xiè)治(zhì)宇：对(duì)人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘(jué)

　　作为兴证全球(qiú)基(jī)金分管投研的副总(zǒng)，市(shì)场(chǎng)上管理规(guī)模超过700亿的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，谢治(zhì)宇一季(jì)度调仓换股方向(xiàng)也受到市场关注。

　　从最(zuì)新一季(jì)报披露情况看，谢治(zhì)宇(yǔ)主要加(jiā)仓半导体(tǐ)及光模(mó)块相(xiāng)关板块(kuài)，他也坦言在一(yī)季(jì)度主(zhǔ)要对对人工智能相关产(chǎn)业链进(jìn)行了挖掘。

　　他管(guǎn)理的兴全(quán)合润基(jī)金(jīn)一(yī)季度新(xīn)进了(le)海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份四只个(gè)股(gǔ)，几乎全部(bù)是与AI、半导体(tǐ)、光模块方向相关。

　　其中，安防龙(lóng)头——海康威视在2022年已将(jiāng)AI技术应用于设备检测、产品盘点、安检等多类(lèi)产(chǎn)品。在4月(yuè)15日发布的《投资(zī)者关(guān)系活动记录表》中，海康威(wēi)视表示，AI技术(shù)对海康(kāng)威视(shì)的营收增长起了很大(dà)的作用(yòng)。

　　澜(lán)起科技主营业务是为云计算和人工智能领域(yù)提(tí)提供以芯片为基(jī)础的解决方案，目前主要产品包括内(nèi)存接口等。晶晨股份也(yě)是全球布局、国内领先的无晶圆半导体系统设计厂商。

　　作(zuò)为数据(jù)中(zhōng)心(xīn)光模块供应商。截止4月21日，中际旭创今(jīn)年以(yǐ)来暴涨189.27％，谢治宇(yǔ)也在积极加仓，仅一个(gè)季(jì)度的时间就狂买(mǎi)8个多亿，直接买进第七大(dà)重仓(cāng)股。

　　而包括立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业(yè)在内的(de)四只个股在一季(jì)度退出兴全合润(rùn)前十大重仓股。

　　除了兴全合润，谢治(zhì)宇(yǔ)管理的另外一只可(kě)投港股(gǔ)的兴(xīng)全合(hé)宜基金在一季度除了加仓半导体(tǐ)等板块(kuài)之(zhī)外，互(hù)联网板(bǎn)块中(zhōng)的腾讯控(kòng)股(gǔ)也是其(qí)主要加仓(cāng)方向。

　　谢治宇在一季报中表示，随着各种风险因(yīn)素减弱，一季度A股市(shì)场上证指数上(shàng)涨5.94％，创业板指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％，恒(héng)生指数上涨3.13％。港股(gǔ)电(diàn)讯、能源板块(kuài)指数上涨较(jiào)多，A股板(bǎn)块(kuài)分(fēn)化更明显。

　　随(suí)着chatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的(de)人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　基金报告期内维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行(xíng)精选和布局。未(wèi)来仍将坚持挖掘公司长期成(chéng)长价值(zhí)，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公(gōng)司。

　　朱红(hóng)欲：增持了(le)计算机、大(dà)众(zhòng)消费(fèi)品

　　2022年4月13日成立(lì)，招商核心竞争力在当年弱市(shì)环境下斩获(huò)超47％的收益，让招商(shāng)基金朱红裕成为市场备受关(guān)注的基金经理。

　　招商核心竞争力一季报的披露(lù)揭开了(le)朱红(hóng)裕(yù)的(de)投资思路和路(lù)径。从股票持仓(cāng)来(lái)看，一季度(dù)末该(gāi)基金股(gǔ)票(piào)市值占基金总资产(chǎn)比例(lì)为93.84％，处于该基(jī)金成(chéng)立以(yǐ)来(lái)的(de)最高值，显示出一(yī)种积极(jí)的态(tài)度。从该基金2022年中报、三季报(bào)、年报来(lái)看，其仓(cāng)位分别(bié)为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去年底，一(yī)季(jì)度朱红(hóng)裕配置(zhì)A股比例有(yǒu)所降低，配置港(gǎng)股比例有所提升。数据显示，招(zhāo)商核心竞(jìng)争力(lì)配(pèi)置(zhì)中国大陆、中国香(xiāng)港股票市值占基金净值比例分别达到56.01％、38.59％，而去(qù)年底这两个(gè)数据是(shì)63.63％、30.91％。

　　从招商核(hé)心竞争力(lì)配置来看，重点(diǎn)布局了信息技术(shù)、可选(xuǎn)消费等。前(qián)十大重仓股来看，重仓卫宁健康、振华科技、美(měi)的集团(tuán)、金蝶国际等。其中(zhōng)卫宁健康(kāng)持有比例(lì)达到(dào)11.46％。

　　相较去年(nián)底(dǐ)，朱红裕整体做了一(yī)些持仓调(diào)整，绿城(chéng)服务、中国(guó)民(mín)航信息网(wǎng)络、安琪酵(jiào)母新进前十大重仓股之(zhī)列，通威(wēi)股份、希望教育、中(zhōng)航光(guāng)电则退出前十大。

　　朱红裕也在季报中写道，一季(jì)度初期，我们基于(yú)对经(jīng)济复苏(sū)预期大概率偏弱(ruò)的(de)判断，主要(yào)减持了经济(jì)复苏敏感度相对(duì)较(jiào)高的(de)部分制(zhì)造业，增持了计算机、大(dà)众消费品等行业，同时，我们亦(yì)在一季度(dù)末期(qī)逐步逢低增持了(le)港股中可能面(miàn)临(lín)业绩(jì)拐点的物业及(jí)计算机等公(gōng)司。

　　他也坦言，虽然创造了一定的超额(é)收益(yì)，但市场的博(bó)弈程度超出了(le)我(wǒ)们的(de)预期，导(dǎo)致(zhì)对部分(fēn)行(xíng)业的(de)定价出现了较为显(xiǎn)著(zhù)的偏离(lí)。我们将基于(yú)中(zhōng)长期(qī)的(de)行业研究视(shì)野，逆势而行。

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