财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投资(zī)方(fāng)向也(yě)浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟(jìng)是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基金经理选择了(le)前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生(shēng)动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码(kuò)一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计(jì)算(suàn)机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常(cháng)态(tài)则(zé)加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金大类行业配置比例(lì)一个很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了(le)解，广发基(jī)金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团队对(duì)新能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露的(de)一季报中(zhōng)也(yě)证(zhèng)实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十(shí)大(dà)重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银(yín)华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个(gè)人(rén)还是投(tóu)资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行(xíng)业，即(jí)使你再看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认(rèn)为(wèi)这些股票的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一季(jì)度仍(réng)有不(bù)少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化主要集(jí)中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们(men)观察到(dào)各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓(cāng)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略(lüè)首(shǒu)席分(fēn)析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率还是(shì)一个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太多(duō)的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身今年科(kē)技股(gǔ)的(de)机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入(rù)第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅(fú)度有限。对于(yú)下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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