AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关注的(de)是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别(bié)基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看好其中(zhōng)长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报(bào)，引(yǐn)人关注的(de)是，季报(bào)中(zhōng)部(bù)分(fēn)内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的(de)内(nèi)容阐述了人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工智能领域(yù)的快速(sù)发展为(wèi)全球带来(lái)无(wú)数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这(zhè)一(yī)领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在(zài)季报中也(yě)明(míng)确(què)表示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互(hù)联(lián)网行业。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是(shì)提(tí)高(gāo)效(xiào)率，而高质量(liàng)发(fā)展的核(hé)心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平(píng)台等提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利用(yòng)技(jì)术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和互联(lián)网行业一(yī)样大规模的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越(yuè)意(yì)识(shí)到数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人工(gōng)智能(néng)深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目(mù)前整个板块的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工智能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智(zhì)能确实开始方(fāng)方面面开始影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布(bù)成为(wèi)百度文(wén)心一言(yán)首批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智能(néng)云接(jiē)入文心(xīn)一(yī)言(yán)能力，致力于创新(xīn)投资者关系管(guǎn)理新模(mó)式，提升(shēng)客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班随着人(rén)工(gōng)智能成为一季度市场热点，不(bù)少基金经理选择了积极(jí)参与布(bù)局，其中(zhōng)，除(chú)了科技成(chéng)长派基金经(jīng)理(lǐ)，也不(bù)乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)一季报(bào)可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不(bù)少基金经(jīng)理明确看好人工智能(néng)带来的投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去(qù)年下半年开始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机(jī)构持仓(cāng)的历(lì)史(shǐ)底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化(huà)、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也(yě)是(shì)为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科(kē)技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业(yè)变革机会，同时配合(hé)2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代(dài)表(biǎo)的(de)科技板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新(xīn)材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工智能(néng)和可再生能源将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人(rén)工智戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班能浪潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他(tā)在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等(děng)子版块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基(jī)金维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人(rén)工(gōng)智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司进行精选和(hé)布(bù)局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了(le)对人工智能相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质(zhì)生活(huó)在(zài)一(yī)季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持(chí)地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)，主要是(shì)基(jī)于对未来2年数字经(jīng)济的(de)看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要(yào)素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于全要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分(fēn)利用好云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从(cóng)生产和(hé)服(fú)务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行(xíng)业应用等，这是一个(gè)系统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较大(dà)、持续时间较(jiào)长，是未来具有成(chéng)长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活(huó)在一季度继(jì)续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业(yè)、大金融地产行(xíng)业的(de)配置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能(néng)技术创新带(dài)来的相关(guān)产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了对人(rén)工智能的重视(shì)，但一(yī)季度并未加(jiā)入(rù)对于(yú)AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工(gōng)智能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上(shàng)的一次(cì)重大创新，未来多(duō)个行业将极(jí)大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领域(yù)的(de)研(yán)究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对(duì)相关板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安(ān)全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科(kē)技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计(jì)算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的(de)部分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能(néng)源板块(kuài)的非(fēi)理性行为，就(jiù)如同去年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加(jiā)大对(duì)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互(hù)联网级别(bié)的技术(shù)要素(sù)革命，或(huò)许(xǔ)我们已经站在(zài)新一轮科(kē)技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资(zī)者，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在(zài)火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能(néng)够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年三四(sì)季(jì)度布(bù)局了不少人(rén)工智能(néng)相关的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的(de)配置(zhì)大概率少(shǎo)于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次(cì)不(bù)一样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还(hái)是(shì)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duà戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班n)总会消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比(bǐ)去年(nián)初我们(men)想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什(shén)么程度，以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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