周一的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家(jiā)机(jī)构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字(zì)化对生(shēng)产力(lì)的提升(shēng)，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)调整下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值(zhí)央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严(yán)重低(dī)配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低估和(hé)低(dī)配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经(jīng)营改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中(zhōng)期看(kàn)，整体(tǐ)大(dà)金融当(dāng)前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　<北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日strong>基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期(qī)低(dī)基数等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二(èr)季度电力消费增(zēng)速(sù)将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务(wù)市场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或有望出台。

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