近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对(duì)于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢(gāng)厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因(yīn)素共同(tóng)作用的(de)结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品交易(yì)需求利多(duō)的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释(shì)放削弱了(le)国内煤(méi)企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么(bān)，国(guó)家统计局公(gōng)布的房屋(wū)新(xīn)开(kāi)工、施工面积(jī)同比大(dà)幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是(shì)自身的(de)供需矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么(huí)落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向(xiàng)原材(cái)料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利(lì)需求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前(qián)焦企整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需(xū)求(qiú)并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整(zhěng)体盈(yíng)利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大(dà)差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增加的情(qíng)况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水平(píng)，这意(yì)味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料(liào)库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年(nián)同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国(guó)内外(wài)焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁(tiě)水日产量依(yī)然维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽然焦煤(méi)现货(huò)价(jià)格(gé)因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦有(yǒu)三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现依然(rán)一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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