今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数(shù)有助(zhù)于(yú)资(zī)本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本(běn)市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正(zhèng)式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间(jiān)正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括(kuò)交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也(yě)存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其(qí)中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在(zài)此次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会(huì)过(guò)度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极(jí)布局(jú)央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人(rén)和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资本市(shì)场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发(fā)展(zhǎn)的重(zhòng)要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环(huán)境(jìng)下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国(guó)家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下(xià)，预(yù)计(jì)国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的(de)角度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数(shù)样本， 以反映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资(zī)者可选(xuǎn)择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流(liú)动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金(jīn)公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景下估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企价值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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