在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)波动较大(dà)。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的(de)溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guā佛系心态是什么意思n)注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲(máng)目投资(zī)，可(kě)能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘(pán)不够大(dà)，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二(èr)级(jí)市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产生二级(jí)市场价格(gé)的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年(nián)初(chū)以(yǐ)来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值(zhí)企业(yè)可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年(nián)以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着(zhe)前(qián)期创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的回(huí)调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯佛系心态是什么意思(hāng)实(shí)科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能(néng)发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能(néng)要加快转变，新(xīn)能源及(jí)人(rén)工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方向看(kàn)，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分(fēn)别(bié)有超过(guò)1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿(yì)体(tǐ)量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)角(jiǎo)度，观察各(gè)类板(bǎn)块的(de)投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市(shì)场对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期(qī)跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资金合力最强的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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