金融界5月12日消息 国(guó)内期货市场收(shōu)盘，商品(pǐn)期货多(duō)数下跌(diē)，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石(shí)油气(qì)跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙(yǐ)烯、棕(zōng)榈等(děng)跌(diē)超2％。豆系品种大(dà)幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大(dà)期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻(luó)辑(jí)变了？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以上(shàng)。根(gēn)据昨夜公布的数据(jù)，美国(guó)4月生产(chǎn)者(zhě)价(jià)格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生产物资(zī)通胀压力进一步趋缓。结合此前(qián)发布(bù)的美(měi)国4月CPI数(shù)据，6月美联储大概率暂停加(jiā)息。

　　背后逻(luó)辑来看(kà塑料是不是绝缘体n)，一(yī)方(fāng)面，此前加息(xī)结(jié)束乃(nǎi)至降息已然成为(wèi)一种(zhǒng)共识(shí)，因此(cǐ)本(běn)周(zhōu)在美联储(chǔ)越来越多官员为(wèi)鹰派(pài)站台的情况(kuàng)下(xià)，预计从加息结束到降息周期开(kāi)启，仍(réng)有近一个季(jì)度的时间，在此(cǐ)期间(jiān)将面临经济塑料是不是绝缘体(jì)和政策的不确定(dìng)性，贵(guì)金(jīn)属部分(fēn)回吐(tǔ)前期(qī)超涨的(de)幅度。另一方面，上周初(chū)请失(shī)业金人数升(shēng)至2021年以(yǐ)来的最高水平，劳(láo)动力市场正(zhèng)在降(jiàng)温。同时国内(nèi)社融超预期下滑(huá)，白银因工业属性偏强大幅(fú)下(xià)跌(diē)，在情绪修复之(zhī)前难(nán)言企(qǐ)稳，后(hòu)续还需关注海(hǎi)外衰退预期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期(qī)期货：经济衰退预期与(yǔ)有(yǒu)色(sè)金属走势拖(tuō)累(lèi) 白银如期大(dà)幅调整

　　前期强调从宏观经济(jì)衰(shuāi)退预期角度(dù)出(chū)发，有色金属将会(huì)走(zǒu)弱，白(bái)银连续(xù)上涨后会面(miàn)临调(diào)整行情，当前(qián)逐步兑现；宏(hóng)观经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)将会(huì)继续影响有(yǒu)色金(jīn)属与贵金属行情。

　　尽管美(měi)国经济数据疲软增加美(měi)联储政策转向宽(kuān)松预(yù)期以及(jí)经济风(fēng)险依然利好贵金(jīn)属，但是美元指数(shù)大(dà)幅上(shàng)升使得(dé)贵金属承压回(huí)落，而铜铝等(děng)有(yǒu)色金属大(dà)幅下行，拖(tuō)累工业属性(xìng)较强的(de)白银(yín)走势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回落等因素综合影响下，白银(yín)高(gāo)位回落，下方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整数(shù)关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有(yǒu)效跌破该位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方关(guān)注继续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美欧(ōu)银行业危机(jī)引发避险需求，美联(lián)储(chǔ)政策(cè)收紧预期(qī)迅速转向(xiàng)，美元美债走(zǒu)势(shì)偏弱，贵金属持续走强，当前继(jì)续关(guān)注调整行情(qíng)；后续政策宽松转向、经济下行(xíng)风险、银(yín)行(xíng)业(yè)风(fēng)险与债务上限风险、央行购金持(chí)续等宏观因(yīn)素下，黄金将会(huì)不(bù)断刷新历史新高，贵金属逢(féng)低做多配置依然是(shì)核心建议。

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