5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景林资(zī)产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构(gòu)，亦(yì)是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股(gǔ)市场持有34家上市(shì)公司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增持(chí)拼(pīn)多(duō)多(du不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)ō)24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多(duō)去年二、三、四(sì)季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在今年2月(yuè)初(chū)便戛(jiá)然而(ér)止(zhǐ)了，景林资(zī)产(chǎn)在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资(zī)产一(yī)季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退(tuì)出离(lí)开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品(pǐn)牌(pái)的护城河(hé)依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的教育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原有的(de)留学等业务恢(huī)复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务(wù)等新业(yè)务成为(wèi)新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公司的(de)利润和现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资(zī)产对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似乎与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委员会公(gōng)开资料(liào)显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而(ér)一(yī)季(jì)度高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)是大幅(fú)杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市(shì)场成交量尚且(qiě)保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成(chéng)交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融(róng)数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿(yì)元，虽(suī)然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的(de)异(yì)常，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是(shì)明显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为(wèi)信(xìn)贷回(huí)落的主要(yào)原因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑(huá)带(dài)动社融增速回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利(lì)率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主(zhǔ)要因为今年国股行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一直在压(yā)降票据等低效资产，对(duì)分行收票额(é)度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接(jiē)近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)之下，市(shì)场要想好起来(lái)，必然要让大(dà)家(jiā)看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未有增量资金进(jìn)场的情况之(zhī)下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市(shì)场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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