在华尔街(jiē)经济学家和央(yān把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁g)行官员(yuán)争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到(dào)，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人士将资(zī)金(jīn)从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时期(qī)被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多(duō)和做空的对冲基(jī)金(jīn)已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)。对于只做(zuò)多的(de)基金经理来说，他们(men)对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于(yú)商(shāng)业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的(de)市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防御股的(de)比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立(lì)场(chǎng)表明(míng)，人们(men)相信(xìn)美联储有能力通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观(guān)情绪(xù)已经(jīng)消散。把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁>

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的(de)最新调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的(de)计算机驱动策略形(xíng)成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系(xì)统性资金管(guǎn)理公司(sī)近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大一部分归因于(yú)那(nà)些(xiē)对价格(gé)不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资(zī)者，他们别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买(m把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁ǎi)入股票。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是(shì)不可持续的(de)。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金(jīn)的需(xū)求(qiú)。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变(biàn)路(lù)线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济数据和(hé)企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在(zài)本财报(bào)季的(de)业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终可能(néng)会(huì)付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先地位通(tōng)常(cháng)会在下行周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第(dì)三季度(dù)开始。

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