5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银(yín)行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争(zhēng)，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下(xià)半年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利(lì)率定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不(bù)断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空(kōng)间压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发(fā)生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期(qī)存(cún)款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协(xié)定存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限下(xià)调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自(zì)律(lǜ)机(jī)制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的(de)改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱(ruò)，经济(jì)修复存(cún)在波(bō)折(zhé)。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度(dù)净息差水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低(dī)银行负(fù)债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方(fāng)向仍是由(yóu)实(shí)体经济(jì)资金供(gōng)需(xū)决定的，而(ér)央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号意(yì)义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通(tōng)过降准(zhǔn)以及结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成(chéng)本(běn)，后(hòu)续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配套(tào)政策继续激活(huó)内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调(diào)要看实体经济(jì)复(fù)苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势(shì)或仍在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围(wéi)，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定价(jià)来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复(fù)，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对(duì)市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行的(de)协(xié)定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽储恶(è)意(yì)竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温，但大(dà)概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)负债(zhài)成本，目(mù)前(qián)上市银行(xíng)协(xié)定存(cún)款占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可(kě)以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统(tǒng)计(jì)以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上(shàng)的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付(fù)息(xī)率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力(lì)去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调(diào)带动(dòng)流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特(tè)别是(shì)中(zhōng)短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也(yě)有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低有助于压低(dī)全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意(yì)味着货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)一(yī)步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货(huò)币政策(cè)执行(xíng)报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一(yī)要求(qiú)，而(ér)在此基(jī)础上(shàng)强调(diào)“着力支持(chí)扩(kuò)大内需(xū)，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存(cún)款利(lì)率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何(hé)守住(zhù)自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者(zhě)的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今(jīn)年初(chū)以(yǐ)来，债券市(shì)场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝(jué)对利(lì)率水(shuǐ)平还是(shì)从信(xìn)用利(lì)差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但(dàn)一(yī)致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被(bèi)压(yā)缩，若看不(bù)到(dào)央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择(zé)防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本(běn)的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知识(shí)，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资(zī)理财(cái)交给(gěi)少数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金(jīn)经理管理自己的(de)钱(qián)袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风控能力的人(rén)士可(kě)通(tōng)过理(lǐ)财和(hé)投资(zī)试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力后可(kě)适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单