5月以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日(rì)即(jí)5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(y领略的意思00; line-height: 24px;'>领略的意思ā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了(le)市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还(hái)是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生(shēng)的，在这(zhè)个(gè)过程中的波(bō)折就(jiù)对应着(zhe)人民币(bì)汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压(yā)力持(chí)续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科(kē)技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同(tóng)时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的(de)细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先进的(de)疗(liáo)法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资(zī)为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持(chí)续承(chéng)压(yā)和(hé)较弱(ruò)的(de)国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是(shì)震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商(shāng)等高股息(xī)资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经(jīng)济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预(yù)期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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