今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的(de)发行导向转为(wèi)保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不(bù)会(huì)过(guò)份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估值回(huí)归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相(xiāng)关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会(huì)在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已(yǐ)经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获(huò)批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过(guò)度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本(běn)市场的(de)热(rè)门，基金公司也(yě)积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要作用，也(yě)是(shì)资本市(shì)场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类(lèi)因素做进一步的(de)研究(jiū)和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新环境(jìng)下的(de)资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实(shí)现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受(shòu)到政策(cè)的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力方面(miàn)来(lái)看，近(jìn)年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值(zhí)创造(zào)”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的(de)盈(yíng)利能(néng)力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符合机(jī)构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在(zài)中国特色(sè)估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东(dōng)回报(bào)指数当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体(t我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意ǐ)现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用(yòng)来看，在(zài)认购金额(é)低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基(jī)金公司都(dōu)由“实(shí)力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年的(de)投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)的(de)投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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