金融界5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的(de)人(rén)民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因(yīn)为一季(jì)度透支了(le)部(bù)分银行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增(zēng)速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少符合季节性规律。在本(běn)月数(shù)据中，居(jū)民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月(yuè)及(jí)7月一般(bān)是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存(cún)款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还(hái)房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少更可(kě)能去向表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于(yú)4月(yuè)的(de)信硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子贷结构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征(zhēng)反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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