在投(tóu)资日(rì)经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起(qǐ)了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱(qián)效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪(zōng)日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出(chū)了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢(yì)价(jià)回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革(gé)公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表(biǎo)示(shì)大举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本股市(shì)的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资可能会涉(shè)及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高(gāo)等问(wèn)题，建议投资(zī)者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价(jià)测算(suàn)，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方(fāng)向来看，资(zī)金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也(yě)都受到(dào)资金的(de)追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增长52.6涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗9％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)等设施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能(néng)源(yuán)及人工智能(néng)将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板(bǎn)持续(xù)受益于政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超(chāo)过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也(yě)有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的(de)资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资(zī)金(jīn)出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长期(qī)的趋势(shì)，但市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会(huì)，当前(qián)市场对(duì)题(tí)材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注资金(jīn)合力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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