周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)被(bèi)资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流(liú)入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行(xíng)看(kàn)，截(jié)至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入(rù)资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位回(huí)调的(de)游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的(de)上(shàng)述流向(xiàng)情况(kuàng)，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大(dà)盘(pán)宽(kuān)基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为(wèi)代(dài)表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落(luò)。但从(cóng)长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌(diē)。前期(qī)部分(fēn)板块(kuài)短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不及(jí)预期(qī)，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘指数(shù)回(huí)落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投(tóu)资一部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)吴(wú)鹏也(yě)认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和(hé)低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为(wèi)自(zì)身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈(liè)波动(dòng)可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面(mi肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内àn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资(zī)金(jīn)。但也有部(bù)分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资(zī)金(jīn)的(de)净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下(xià)行(xíng)业(yè)景气(qì)度有望(wàng)持(chí)续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的(de)增(zēng)长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望(wàng)维(wéi)持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促(cù)进电力消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力消(xiāo)费(fèi)增速(sù)将有(yǒu)望回(huí)升。在(zài)电力(lì)市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价(jià)趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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