财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披(pī)露完成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和(hé)投资(zī)方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开(kāi)始布(bù)局人工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的(de)基金(jīn)经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的(de)调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一(yī)点，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多(duō)知名(míng)基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究(jiū)精(jīng)选混合(hé)一季度新(xīn)进(jìn)金山(shān)办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法src="https://img.cls.cn/images/20230428/257tLBz3TJ.png">

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前(qián)招商证券研毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置(zhì)比例一(yī)个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据(jù)了解，广(guǎng)发(fā)基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的(de)钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍(réng)对(duì)新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不(bù)是去(qù)捕捉每(měi)个(gè)时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也(yě)要控制(zhì)持有(yǒu)比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金(jīn)的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的(de)估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一(yī)季度(dù)仍(réng)有不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确(què)认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出(chū)，年初至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企，上一轮(lún)行情催化(huà)主要集中于(yú)大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的(de)研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段(duàn)。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议(yì)投资(zī)者(zhě)优先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也(yě)看好相关板(bǎn)块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的(de)资产是(shì)科(kē)技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目(mù)前重(zhòng)仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在(zài)A股二(èr)季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体(t毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法ǐ)周期(qī)要见底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机(jī)会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二(èr)季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资(zī)者(zhě)，不(bù)适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议(yì)逢低布(bù)局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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