钠电池产能(néng)规划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨(kuà)界还(hái)是奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似(shì)乎已经给(gěi)出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的(de)题材搭配(pèi)公司(sī)释放钠(nà)电池项目进(jìn)展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板(bǎn)”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催(cuī)涨(zhǎng)股价的(de)套(tào)路完全失灵，股价又在4个多(duō)月(yuè)时间极速(sù)腰(yāo)斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预(yù)案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺科(kē)技也(yě)只收(shōu)获(huò)了短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山(shān)车式的(de)涨跌(diē)折射(shè)的是市场对(duì)传艺科技(jì)高调跨界钠电赛道(dào)故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间(jiān)不(bù)过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科技如何撬动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下海口的产能又该如何(hé)消化？过往投(tóu)资计划频(pín)频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差(chà)地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的(de)新项目如(rú)何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价(jià)“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池(chí)便与锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠(nà)电(diàn)池(chí)能量密度(dù)较(jiào)低(dī)，导致(zhì)其研发进(jìn)度(dù)大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技术(shù)完成(chéng)突破以及锂价不断飙升，钠电才(cái)作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出(chū)第一代钠离子(zi)电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带到了(le)A股市(shì)场。

　　时(shí)值(zhí)2022年(nián)锂价(jià)暴涨，A股钠(nà)电炒(chǎo)作如日(rì)中天(tiān)之际，传(chuán)艺科技(jì)于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的(de)公(gōng)告显示，公司(sī)拟投资(zī)3000万元通(tōng)过(guò)全资子公司江苏(sū)智纬电子科(kē)技有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊和杨崇(chóng)义合作(zuò)设立控股孙公司(sī)江苏(sū)传(chuán)艺(yì)钠电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后(hòu)公(gōng)司迫不及待召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师(shī)和个人投资者披露跨(kuà)界钠(nà)电的各种细节。根(gēn)据(jù)规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨停(tíng)板，市(shì)值快速实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催(cuī)涨股价的前车在(zài)前，传艺科技开始(shǐ)有意(yì)无意地“主动”披露钠电项目(mù)进(jìn)展，而公司(sī)股价也往往在(zài)公(gōng)告披(pī)露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温(wēn)吞股价，不(bù)到半(bàn)年的(de)时间已翻(fān)了(le)逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头(tóu)向下，无论其如(rú)何发(fā)布“利好”消息，股价也再难掀大风浪(làng)，反而(ér)随着时间的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时(shí)间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在(zài)2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电(diàn)话会(huì)并在(zài)《投(tóu)资者(zhě)关系活动记录(lù)表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及公司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才(cái)正(zhèng)式通过《关(guān)于对深圳(zhèn)证券(quàn)交易(yì)所关注函回复的公告》补充披(pī)露相关(guān)事项，传艺科技(jì)及(jí)公司董(dǒng)事长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看传艺(yì)科(kē)技(jì)股价(jià)“过山车(chē)”式上下，背后(hòu)纵有(yǒu)游(yóu)资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金(jīn)有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配(pèi)无(wú)法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司定(dìng)增(zēng)预案，钠电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回复函和2023年(nián)度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备成本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的(de)钠电产能(néng)远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消息，公司董事(shì)长(zhǎng)邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优(yōu)势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供(gōng)应(yīng)链项(xiàng)目，逐步形成年产3万(wàn)吨正(zhèng)极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解(jiě)液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试(shì)线已经(jīng)竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)开始(shǐ)试产试(shì)销(xiāo)，6月底有望(wàng)批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电(diàn)子(zi)零组件，具(jù)体(tǐ)包括(kuò)笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输(shū)入(rù)类设备及通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板等 PC馈赠的意思B 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模(mó)不断扩大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻(fān)了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利并(bìng)未同步，上市当(dāng)年(nián)公(gōng)司归(guī)母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着(zhe)行业式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已经达到了(le)9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力(lì)可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经营活动产(chǎn)生的(de)现金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公司货币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上的资金投资钠电(diàn)，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)的回(huí)函中，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可(kě)用(yòng)于(yú)钠(nà)离子电(diàn)池(chí)项(xiàng)目(mù)的自(zì)有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投(tóu)资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所(suǒ)的回(huí)函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠银行贷(dài)款解决。后一期产能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行(xíng)、农(nóng)业银(yín)行(xíng)等组成的联合银团申请不(bù)超过20亿(yì)元的(de)项(xiàng)目贷款，用于公(gōng)司钠电(diàn)池项目。根据最(zuì)新的调(diào)研记录，“截至目前，牵头银(yín)行(xíng)已审批通过，参(cān)团银行处(chù)于(yú)正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披(pī)露《2023年度(dù)向特(tè)定对象发行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投入钠电池(chí)制造(zào)二(èr)期项目，剩余(yú)6亿元补(bǔ)流。

　　根据测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这(zhè)部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺(yì)科技甚至将2020年定增(zēng)募投资(zī)金中的1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于该项目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依(yī)赖融(róng)资。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来(lái)源，钛(tài)媒体APP向(xiàng)公司求证，但截(jié)至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠(nà)电池(chí)全供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科技的钠电项目真如邹伟民在(zài)近日的演讲中所(suǒ)言(yán)照进(jìn)现实(shí)，几年(nián)后公司营收将在当前基础上翻十(shí)几(jǐ)倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市(shì)场对这个故事并不再买账(zhàng)，除了资(zī)金实(shí)力有限公司外，核心还在其大干快上(shàng)后产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电(diàn)池商(shāng)业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头(tóu)馈赠的意思在内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并(bìng)大(dà)建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露(lù)的参数(shù)和性能(néng)来看，传(chuán)艺(yì)钠电的钠电池与(yǔ)巨头(tóu)们不相上下(xià)，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先在(zài)两轮电动(dòng)车和(hé)低速(sù)电动车领域实(shí)现(xiàn)装车应(yīng)用。而传(chuán)艺科技除了在(zài)岁末年初公告(gào)与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博(bó)新能源(yuán)签订项目合作或(huò)战略合作协议外，并未官宣(xuān)重(zhòng)点客户。

　　每每有投(tóu)资者问(wèn)及客户情况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速(sù)电动车及电动工(gōng)具(jù)等多个领域”“公(gōng)司钠离子电池送(sòng)样后(hòu)客(kè)户的(de)反馈普(pǔ)遍较为良好，并已(yǐ)与(yǔ)多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家知(zhī)名两轮电(diàn)动车品牌开展送(sòng)样和合作意向(xiàng)洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进(jìn)行(xíng)回复。至(zhì)于具体的客户名(míng)称(chēng)和订(dìng)单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部(bù)钠电(diàn)池(chí)分析师(shī)汪奇告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用率，钠电池落地(dì)的产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电池(chí)的市(shì)场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不到(dào)5％，后面成本降下来才(cái)会(huì)有较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今(jīn)年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公司实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　馈赠的意思来源：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背景下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持(chí)续下跌(diē)会(huì)否影(yǐng)响钠(nà)电池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院士欧(ōu)阳明高(gāo)近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠(nà)电池(chí)能够起(qǐ)到对锂(lǐ)电池的平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂(lǐ)价(jià)，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能(néng)成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离子(zi)的(de)发(fā)展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一(yī)定(dìng)要发展，因为它是锂离子电池的(de)一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近(jìn)，目(mù)前三(sān)元(yuán)钠电量产的生(shēng)产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进(jìn)一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性(xìng)能比较接近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能(néng)量密度的也接(jiē)近三元523电(diàn)池。目前(qián)电碳价(jià)格下(xià)跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电池成(chéng)本大(dà)幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠电池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价(jià)格大幅下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经(jīng)优于钠电(diàn)池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格在(zài)20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认(rèn)为钠电池还有降(jiàng)本(běn)的空间(jiān)。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规(guī)模(mó)量产后钠(nà)离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高(gāo)于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就依然存在，并且(qiě)随着技(jì)术不断(duàn)发展、产业(yè)不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间有(yǒu)望进一步打开，该(gāi)成本临界(jiè)点仍有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规模(mó)化完成(chéng)后(hòu)，能和(hé)锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时(shí)，成熟(shú)后的钠离子(zi)电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在10万左右及以下时，钠离(lí)子电池(chí)在动力领域(yù)优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技(jì)在内(nèi)，诸(zhū)多入局(jú)钠电池(chí)的企业都(dōu)言锂价(jià)下跌无碍钠(nà)电池商业化进程。但随(suí)着(zhe)锂价持续下降，钠电池利(lì)润率下降或也是必然的(de)。

　　以(yǐ)传艺科技为(wèi)例，其在(zài)1月9日(rì)的调研记(jì)录中曾表示，公司钠(nà)电池定价主要(yào)根据(jù)碳(tàn)酸锂的(de)价格，一般给到客户的价(jià)格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投(tóu)资定力 过(guò)往项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科技项目投资的(de)定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对(duì)进(jìn)军(jūn)钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科技在投资上缺(quē)乏长远(yuǎn)定力(lì)，临(lín)时(shí)“跳(tiào)票”甚至终止募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目(mù)未(wèi)用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目(mù)、轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目(mù)的实(shí)施地点从一厂搬迁至(zhì)二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点变更为重(zhòng)庆市合川(chuān)区工业园区核心区高阳(yáng)路(lù)30号(hào)，实施(shī)主体则(zé)从传艺科技变为全资子(zi)公(gōng)司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公(gōng)司终止实施3D玻璃(lí)面板(bǎn)生(shēng)产项(xiàng)目（已投(tóu)入募资7445.13万(wàn)元），并将该(gāi)项目剩余(yú)资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制(zhì)电路板建设项目。但次年6月(yuè)，公司将该(gāi)项目中的SMT工序(xù)实施地点由(yóu)江苏(sū)省高邮市经(jīng)开区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区凌波(bō)路49号的闲(xián)置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于(yú)投(tóu)入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投(tóu)计划的地点、资(zī)金乃至(zhì)项目，直接(jiē)的后果就是原有的(de)投入打水飘、投资(zī)效率低(dī)下以及建成项目实(shí)际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项目(mù)建设期仅12个(gè)月(yuè)，达产年可实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目(mù)的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定(dìng)增方(fāng)案，年(nián)产(chǎn)18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板建设(shè)项目建设(shè)期(qī)也仅12个月，预计(jì)达(dá)产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了(le)，截至(zhì)2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益(yì)分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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