金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集中清(qīng)算要求的(de)人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市(shì)场需(xū)求加入(rù)其他(tā)受(shòu)认(rèn)可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)可通过中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台的连(lián)接(jiē)，向境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委托场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构(gòu)通过(guò)场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代(dài)是(shì)指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律(lǜ)安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将不再(zài)存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交(jiāo区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来)双方约定的处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民(mín)币(bì)基(jī)本存款账(zhàng)户(hù)和人民币(bì)“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该(gāi)资(zī)源池独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自(zì)清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池(chí)存管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清算所清算(suàn)的交易或(huò)资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名义本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸(cùn)对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关(guān)文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者可在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所(suǒ)得的人民币(bì)资(zī)金(jīn)，可继(jì)续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关(guān)金(jīn)融市场基(jī)础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报(bào)告库报告(gào)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境(jìng)内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的(de)业(yè)务(wù)规则等(děng)文(wén)件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

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