北京(jīng)时间周五晚间，备受(shòu)关注的4月美国非农数据(jù)出炉(lú)，其中新增就业(yè)25.3万人(rén)，高于预期的18万(wàn)人，打(dǎ)断(duàn)了此前两个月连续(xù)环比下降(jiàng)的节奏；失业率继(jì)续(xù)下降至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作利好的是，美国劳工部将今年2月和(hé)3月非农数据均大幅下(xià)修超7万人，至(zhì)24.8万(wàn)和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着(zhe)焦点(diǎn)转换，本周持续(xù)承压的(de)美国地区银行股也获得喘息的(de)机会(huì)。截至发稿，周(zhōu)五盘前西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急(jí)挫逾10美(měi)元/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国10年期国债(zhài)收益率上升9.60个(gè)基(jī)点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘(pán)，COMEX黄金(jīn)期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大(dà)期货高级宏观分析(xī)师周之云告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者，周五晚间公布(bù)的非农数据远高于前值且(qiě)显著偏离投行们预测(cè)的中值。此前(qián)公布的ADP数据在3月份(fèn)增加14.2万(wàn)人(rén)后，4月增长了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月以(yǐ)来的最高水平(píng)。

　　记(jì)者注意到，美国4月非农数据公(gōng)布后，美股期货短(duǎn)线走低，美元指数短线拉升，贵金属下(xià)跌。尽管(guǎn)科技和金融行业持续裁员，但不断下降却仍然(rán)高企(qǐ)的劳(láo)动力需远远抵消了(le)裁员的(de)影响，也超过(guò)了信贷紧缩带来的大(dà)约2.5万招聘(pìn)减少。4月(yuè)非农(nóng)就业的季节性(xìng)因(yīn)素(sù)相对于(yú)新冠大流行前也(yě)有了有利的发展，为就(jiù)业人数的增长提供了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过(guò)，我们还是应该对就业数(shù)据保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业机会和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺继续(xù)下降，为连续第三个月下跌，创下2021年(nián)5月以(yǐ)来最(zuì)低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向(xiàng)了与(yǔ)其他劳(láo)动力市场数据相同的(de)方向：劳动力市场正在降温(wēn)。包(bāo)括最近(jìn)几周的(de)首(shǒu)次申请失(shī)业金(jīn)人数也(yě)呈现上升趋(qū)势。”周之云(yún)说。

　　从趋(qū)势上看，周(zhōu)之(zhī)云认(rèn)为，加息会导致消费者(zhě)信贷和企业(yè)融(róng)资(zī)成本上升，进而迫使雇主削减(jiǎn)支出包(bāo)括(kuò)裁员等，从而减缓经济增(zēng)长。短期(qī)强劲的非农就业(yè)数(shù)据会让市场对于下半年货(huò)币政策放松(sōng)进程有所改(gǎi)变，进而对商品(pǐn)的流(liú)动性溢价部分有所减少，但从中(zhōng)长期来看，美国会继续朝着(zhe)衰(shuāi)退的方向前进，后市继续(xù)看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就(jiù)业新增人(rén)数(shù)超(chāo)预期(qī)将(jiāng)引导贵金属步(bù)入调整。对于(yú)贵(guì)金(jīn)属而言，3—4月的大(dà)幅冲高主要受益于(yú)其金(jīn)融属性(xìng)，尤其是市(shì)场预计5月是美联储最后一次加(jiā)息，且预计9月之(zhī)后可能降息，这(zhè)导致美元名义利率回落，在通(tōng)胀温和回落的情况下，美(měi)元实际(jì)利率有了明显(xiǎn)的下行(xíng)。”广(guǎng)州(zhōu)金控期(qī)货研究所副总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美(měi)联(lián)储(chǔ)议息会议(yì)如期(qī)加息25个基点，将政策利率联邦(bāng)基金利率的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在(zài)记者发布会上的讲话暗(àn)示加息临近(jìn)尾声，因此(cǐ)美元指数和美债收益率大(dà)幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后(hòu)声(shēng)明(míng)表示(shì)，委员会将密(mì)切关注未来发布的(de)信息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布会上表示，美联储焦(jiāo)点仍在双(shuāng)重使命(mìng)上。这意味着美联储是否结(jié)束(shù)加息需要(yào)看(kàn)到通胀明(míng)显回(huí)落。至于是(shì)否(fǒu)要开始降息，需(xū)要(yào)看到就业市场出现明显恶化。从历(lì)史经(jīng)验(yàn)来看，美联储加息看通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续(xù)发(fā)酵、经济走弱预期升(shēng)温(wēn)叠加市场预期美联储年(nián)内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业(yè)数据(jù)超预(yù)期，美债收益率、美元指数走高，贵(guì)金(jīn)属短(duǎn)线大幅下挫。这(zhè)份超预期的非农(nóng)报告，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚(shèn)至可能很快就需(xū)要降息，但就业市场(chǎng)并不配合，美(měi)国就业市(shì)场依然强劲，美联储(chǔ)可能在长时间(jiān)内维持高(gāo)利率。

　　光大期货贵金属分(fēn)析师展大鹏告诉记(jì)者，4月(yuè)美国非农就业数(shù)据和时薪(xīn)增速(sù)全面超预期，表明(míng)美国当前(qián)劳动(dòng)力市场(chǎng)仍十分强劲，美(měi)联(lián)储控(kòng)通胀(zhàng)压力加大，这也(yě)就意味着美联储可能会在较长时间内(nèi)维(wéi)持高利率环境，且6月(yuè)再次加息的预期开始回升。

　　“美(měi)国(guó)非农数据强于预期或(huò)在(zài)短期(qī)提振美元(yuán)指(zhǐ)数和美债收益率，从而打压贵金(jīn)属(shǔ)的涨势，但中(zhō银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗ng)期看，美联(lián)储5月会议加(jiā)息(xī)25BP后暗示(shì)停止加息，货(huò)币政策进(jìn)入(rù)新阶段，市场将(jiāng)加(jiā)大对下(xià)半(bàn)年降(jiàng)息的(de)博(bó)弈，贵金(jīn)属将获得提(tí)振而走强(qiáng)，使均值平台不断上(shàng)移。”广发期货贵金属研(yán)究员叶倩(qiàn)宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止降息后的表现来看，尽管(guǎn)此后美国经济仍市场偏强(qiáng)运行一段时间，失业(yè)率(lǜ)继(jì)续(xù)走低，但(dàn)美(měi)联储并未再次加息，而(ér)贵金(jīn)属则在(zài)美(měi)债收益率持续(xù)下行的(de)情况下，呈现振荡(dàng)走强的趋势。但(dàn)当前情况不同(tóng)的是，通(tōng)胀率相(xiāng)对更高，而黄(huáng)金价格(gé)对降息并未提前预期更多(duō)。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表示美国银行系统(tǒng)仍健康并有弹性，但高(gāo)利率环境下美国(guó)银行系统风险并未解除(chú)，在第一(yī)共和银行(xíng)宣布被接管(guǎn)收购后(hòu)，因(yīn)银行业长期存在(zài)的弱点，又有多家(jiā)区域(yù)性(xìng)银行出(chū)现股价暴跌。存(cún)款(kuǎn)仍在(zài)持续(xù)流出(chū)使银行融资成本正(zhèng)在攀升(shēng)，信(xìn)贷收紧将不断向实体经济蔓(màn)延，美国2023年一季度实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不(bù)仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且(qiě)远不(bù)及(jí)预期的1.9％，具体看(kàn)企(qǐ)业投资(zī)和库存(cún)对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉动(dòng)上升反映出一定的韧性。未来(lái)随着(zhe)经济下(xià)行(xíng)压力(lì)不断上升，市场(chǎng)预期(qī)下半年美国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总(zǒng)体上在(zài)风险和衰退的(de)共同影响下，美债收益(yì)率和美元(yuán)指数将持续承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵(guì)金属价格有望(wàng)再创(chuàng)历史新高，长线可维持(chí)逢低买入配置思路(lù)，短线则可买入(rù)黄(huáng)金和(hé)白银虚(xū)值看涨期权把握(wò)突(tū)破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介(jiè)绍(shào)说，从黄(huáng)金的供需数据来看，黄(huáng)金的(de)需(xū)求实际上(shàng)是明显下(xià)降的。世界黄金协会公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年第一(yī)季度剔(tī)除场外交易(yì)的全球黄金需求下(xià)降13％至1081吨，虽然各国(guó)央行和(hé)中(zhōng)国消费(fèi)者需求(qiú)较高，但其余(yú)投资者购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价格其关键作用的黄金(jīn)投资需(xū)在一(yī)季度同比(bǐ)下降(jiàng)50％银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗左右，较(jiào)去年(nián)四季度有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨(dūn)。其(qí)中(zhōng)，实(shí)物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同(tóng)期的287.74吨，但低(dī)于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品(pǐn)需求(qiú)下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用品订单等指标走弱，商品(pǐn)属性更强的白银因(yīn)需求受经济下行拖累而(ér)涨幅受限。因此，金银(yín)比价(jià)大概率(lǜ)继续攀升。世界(jiè)白银协会预计2023年白银实物消费较2022年(nián)下(xià)降16％。

　　之前美(měi)联储加(jiā)息25个基点在(zài)议息前已经(jīng)被充分计提，议(yì)息(xī)前的(de)谨(jǐn)慎转变(biàn)为议息后的乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)黄金市场一度表现(xiàn)为极为(wèi)乐观，伦(lún)敦现货(huò)黄金甚(shèn)至创出了历史(shǐ)新高(gāo)。

　　“目(mù)前欧(ōu)美央行加(jiā)息靴子落地，且(qiě)银行业风(fēng)险仍(réng)在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金(jīn)属价格。此外，随着经济走弱(ruò)预(yù)期升温，预计美(měi)联储下半年大概率暂停加(jiā)息并将(jiāng)进(jìn)入降息(xī)周期，实际(jì)利率(lǜ)或将继(jì)续(xù)下行，贵(guì)金属中长期仍具有(yǒu)较高配置(zhì)价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展(zhǎn)大鹏则(zé)认为，对于黄金而言，市场寄(jì)希望(wàng)于美联储(chǔ)最后一(yī)次加息落地然后转降息预期，从而(ér)刺激价格继续高走，从这个角度考(kǎo)虑黄(huáng)金确实存(cún)在恢复上行趋势的可能(néng)性。但当前(qián)美(měi)通胀(zhàng)仍在高(gāo)位(wèi)，美联储(chǔ)货币(bì)紧缩动(dòng)作并(bìng)没有结束，官员们(men)的讲话(huà)仍(réng)偏鹰派，5％的利率可能会维系(xì)较长(zhǎng)一(yī)段时间，且高利率环境到底会对经(jīng)济(jì)和金融(róng)市场产生(shēng)怎样的影(yǐng)响(xiǎng)也未可知，因此在当前看(kàn)多观点出(chū)奇一致，且海外看多头寸比银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗较拥挤的情(qíng)况下，对(duì)待金(jīn)价节节攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

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