居(jū)民增配理财(cái)等资产是理财风(fēng)险(xiǎn)降低、收(shōu)益回升(shēng)和(hé)存(cún)款利(lì)率下(xià)滑共同作用的结(jié)果。受益(yì)于(yú)债(zhài)券市场走强，今(jīn)年理财市场表现逐步好转(zhuǎn)，理财产品单位破净率(lǜ)从2022年12月峰值的(de)29.2％持续下滑(huá)至2023年(nián)5月12日的4.7％，叠加这(zhè)一(yī)时期下滑的存款利(lì)率，存款对居民(mín)的(de)吸引力逐渐减弱，而理财对居(jū)民的吸引力则不(bù)断增强。

　　从5月理财规(guī)模上看(kàn)，随(suí)着破净率进一步回落，居民还在继(jì)续增配理财产品，存款理财化(huà)趋(qū)势(shì)有望延续(xù)。

　　提前还贷规(guī)模扩(kuò)大(dà)是存款(kuǎn)下滑(huá)的又一个(gè)原因。4月(yuè)早(zǎo)偿率(lǜ)月均值相比于2月低(dī)点(diǎn)上(shàng)行4.3个(gè)百(bǎi)分点，相(xiāng)比于(yú)3月上(shàng)行1.9个百分点。

　　居民加大提(tí)前(qián)还贷力度一(yī)是因为首套房利率还在(zài)下(xià)降(jiàng)，居民提前还贷以降(jiàng)低成(chéng)本，4月沈阳、马鞍山等多(duō)地继续(xù)降(jiàng)低首套房利(lì)率，贝壳研究院数据显(xiǎn)示(shì)百城首(shǒu)套主流房贷利率平均为4.01％，环比3月(yuè)继(jì)续回落1个BP。二是(shì)政(zhèng)策放(fàng)松后，1、2月(yuè)份(fèn)部分(fēn)积压的还(hái)贷业务(wù)在3、4月份办理(lǐ)，这会推动(dòng)提(tí)前还(hái)贷规模走高。

　　总(zǒng)的来说，随着理财市场(chǎng)好转，此前(qiá兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗n)因(yīn)居民少消费、少投资(zī)、少买房等(děng)积攒下来的超(chāo)额储蓄已经开始部分回(huí)流理财(cái)市场了，且5月初这(zhè)一趋势还在延续。

　　往后来看，理财市场和提前还贷在后续(xù)几个(gè)月(yuè)里或继续成(chéng)为超(chāo)额存款的主要流向。

　　五一旅游人均(jūn)消费(fèi)水(shuǐ)平(píng)未(wèi)见明显改善或部分(fēn)表明当下居民消费意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧偏弱，考(kǎo)虑到超额储蓄的(de)持有分化且并非主要来自消费(fèi)，后续超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄对消费的支(zhī)撑力度(dù)依旧偏弱。（详见(jiàn)《超额储蓄能否转化(huà)成(chéng)超额消费(fèi)》，2022.12.31）。同(tóng)时，随(suí)着前期积压的购房(fáng)需(xū)求(qiú)逐(zhú)渐释放，房地产销(xiāo)售目前已经有(yǒu)走弱迹(jì)象(xiàng)，地产短期或(huò)不会成为超储的主要流向。但是因为按揭利(lì)率存在明显(xiǎn)利差，居民提前还贷行为(wèi)或将延(yán)续(xù)。从这个角度来看，主要因为少买房、少投资而积(jī)攒(zǎn)下来(lái)的储蓄，在理(lǐ)财(cái)市(shì)场环境好转和存款利率下滑(huá)的背景下或(huò)将继续回流到理财市场(chǎng)。

　　1 存款同比增(zēng)速使(shǐ)用金融机构住户存款余额+4月(yuè)新增来进(jìn)行(xíng)估算

　　2早偿率是指在个人住(zhù)房抵押(yā)贷(dài)款中债(zhài)务人(rén)提前偿(cháng)付的金额在资产池未偿(cháng)本金余额(é)的占比

　　风(fēng)险(xiǎn)提示

　　地产销售变动超预期，超(chāo)额储蓄释(shì)放弱于预(yù)期，理财市场波(bō)动加大

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