昨夜今晨，全球(qiú太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗)投(tóu)资(zī)界“春晚”——伯克希尔年(nián)度股(gǔ)东大会召开。

　　昨(zuó)晚10点15分开(kāi)始，今年8月30日(rì)将满93岁的巴菲特和(hé)老(lǎo)搭档、已(yǐ)经99岁的芒格出席伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦年度(dù)股东大会的问(wèn)答环(huán)节。

　　本(běn)次大会召(zhào)开时的宏观(guān)背景(jǐng)颇(pǒ)不(bù)平静：美国银行业(yè)动荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘徊于衰退的(de)危险(xiǎn)边(biān)缘(yuán)，地缘政治冲突持(chí)续(xù)升温(wēn)，人工智(zhì)能正(zhèng)带(dài)来重大(dà)的机遇和(hé)风险(xiǎn)，怀着“朝圣”心态(tài)而来的投资者们热切盼望聆听“奥马哈先(xiān)知(zhī)”对大(dà)变革时代的点评和投资智慧(huì)。

　　大会(huì)召开前，伯克希尔哈撒韦发布一(yī)季度财报(bào)显(xiǎn)示，第(dì)一(yī)季度净利润(rùn)355.04亿美元，去年同(tóng)期为55.8亿美(měi)元；第(dì)一季(jì)度营(yíng)收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第一季度投资和衍生品(pǐn)收益为347.58亿(yì)美元，去年同期为(wèi)亏损19.78亿美元。

　　先(xiān)来看看巴菲特(tè)、芒格的(de)重要观点：

　　1.巴菲特(tè)：不全力支(zhī)持(chí)倒闭的硅(guī)谷银行“将带来灾难性后果”

　　巴菲特表示(shì)，在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭后，监管机构(gòu)必须做出赔偿所有储户(hù)的决定，因为不这(zhè)样做(zuò)可能会损害全(quán)球金融体系。

　　“这将是灾难性(xìng)的，”巴(bā)菲(fēi)特在回答一个问(wèn)题时(shí)说(shuō)，如果储(chǔ)户得不到补(bǔ)偿，它(tā)给美国经济带来的后(hòu)果无(wú)法想象(xiàng)。

　　2.美国(guó)和中国(guó)发生冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲特和芒格都认为(wèi)，中美关系紧张对(duì)两国会造成不必要的伤害。芒格(gé)说：“美国和中(zhōng)国发生(shēng)冲突是很愚(yú)蠢的(de)。我们应该做的就是(shì)和中国和睦相处(chù)。美国应该与中国大量开展自(zì)由贸易。”巴菲特说，中美会有竞争，但一(yī)直都需要判断，如果没有对(duì)方回应，事情(qíng)能(néng)有多大进步。两国都会有竞(jìng)争力，都可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过(guò)去几个月(yuè)的(de)波动(dòng)可能(néng)是二(èr)战以(yǐ)来最厉害的一次

　　巴菲特表(biǎo)示，我们大部(bù)分的事(shì)业，在(zài)今年报告的营收都会比(bǐ)去年较(jiào)低，这都(dōu)是因为(wèi)过去6个月经(jīng)济的(de)不景气造(zào)成(chéng)的。

　　巴菲特称，过(guò)去(qù)的(de)这几个月公司(sī)都经历了很多的波动，这可能(néng)是二(èr)战以来最厉害(hài)的一次(cì)，二(èr)战的时候我们没有办(bàn)法获得(dé)商品、货物，但是这(zhè)一(yī)次的(de)波动来(lái)自于另外一(yī)个(gè)地方，他们可(kě)能在过去的(de)6个(gè)月中出现了存货过多的(de)情(qíng)况(kuàng)，这不(bù)是说好(hǎo)像失业率、就业率的情况造成的，但是(shì)现在的(de)经济环境在(zài)这六个月已经非常不一样了，而我们很多的经理人对于这种情(qíng)况感觉到比较惊讶，存货怎么会一下(xià)子那(nà)么(me)多卖不出去。现在我们才(cái)慢慢地(dì)让销售情(qíng)况有所恢复(fù)。

　　4.“好(hǎo)日子可(kě)能(néng)已经结束(shù)”！巴(bā)菲特(tè)第一季(jì)度净卖出104亿美元股票

　　巴菲特说，他(tā)在第一季度是股票(piào)的净卖(mài)家。财报显示，伯克希尔出售了价值132亿美元的股票，仅买入了(le)28亿美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突显出，巴菲特和他的(de)长期(qī)得力助手查(chá)理·芒格(gé)认为，当期(qī)的估值没有吸引力。自今年年初以来，该公司的现金储备增(zēng)加了20亿美元，达到1306亿美元(yuán)，为2021年底以(yǐ)来的最高水平(píng)。

　　芒(máng)格上个月表(biǎo)示(shì)，随(suí)着美(měi)联(lián)储加(jiā)息和经济放缓(huǎn)，投资者应(yīng)该降低对股市回报的预期。

　　巴菲特对自己的(de)企业做出(chū)了悲观的(de)预(yù)测：好日子可(kě)能已经结束。这(zhè)位亿万富翁投资者预计，随(suí)着经济低迷放(fàng)缓，伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦公司大部分业务的收益今年将下降。因为(wèi)在过去6个月左右的时间里(lǐ)，美国经济(jì)的“令人难以置信的增长(zhǎng)时期”已经接近尾声(shēng)。伯克希尔经常被视为经(jīng)济健康状况的(de)代(dài)表，因为其业(yè)务范围(wéi)广泛(fàn)，从铁路到电力公用事(shì)业(yè)和(hé)零售。巴菲特曾表示，伯(bó)克希尔哈撒韦公司的成功归功(gōng)于过去几十年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲(fēi)特(tè)强调(diào)：接(jiē)班人是阿贝尔

　　巴菲(fēi)特指出，阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，但他还会与贾恩(ēn)一(yī)起协商(shāng)，做最(zuì)后的(de)决策(cè)。公(gōng)司传承(chéng)在(zài)执行上并不是这么简单，管理伯克希尔可能(néng)不(bù)仅需(xū)要现在的(de)这五个(gè)下一代领(lǐng)导人，而是更多有能(néng)力的人(rén)。如(rú)果他们不能处理得(dé)当的(de)话(huà)，他就不会将伯克希尔交给他们。他还补充，每一个公(gōng)司(sī)的情(qíng)况都不(bù)一样。

　　芒格则表示，现在(zài)伯克希尔内部都很支持(chí)阿(ā)贝尔等(děng)高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯狂(kuáng)印(yìn)钱

　　有(yǒu)投资(zī)者提(tí)问：美(měi)联储现(xiàn)有的资产负债表规模是否令(lìng)你(nǐ)担忧(yōu)？

　　巴(bā)菲特表称他不担心美联储，支持(chí)美联储(chǔ)压低通胀率(lǜ)的使(shǐ)命，他也(yě)不担心(xīn)美联储的资产负债表，尽(jǐn)管打趣(qù)称(chēng)“那是一个很(hěn)大的数字，而我(wǒ)喜欢看这些大(dà)数字(zì)”。

　　巴菲特称，看到(dào)美联储资产(chǎn)负债表从8000亿美元(yuán)增(zēng)至2.2万(wàn)亿(yì)美元，就让他想到(dào)一(yī)句话“现金永远不是垃圾”。但是他反对疯狂印钱(qián)令通胀暴涨，就像二(èr)战刚结束时美国所经历(lì)的(de)那样。对(duì)此芒(máng)格也(yě)持(chí)相同观点，称如果(guǒ)靠不(bù)断(duàn)印钱来(lái)解决短期(qī)问题将会有负(fù)面的(de)后(hòu)果(guǒ)。

　　7.为何大幅持(chí)仓石油(yóu)股？

　　巴(bā)菲特表示(shì)，美(měi)国(guó)没(méi)有其他地方可以(yǐ)像二(èr)叠纪盆地（permian）一样(yàng)有这么多石(shí)油储(chǔ)备。不过页岩油井的衰败也很快，开(kāi)井第一天可能产量1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也(yě)许(xǔ)一年或者(zhě)一年半就枯竭了。

　　“我非(fēi)常喜(xǐ)欢(huān)西方(fāng)石油的(de)管理层，对他们也很熟悉。西方石油做了很多好(hǎo)的事情，建了很多新井还能盈利(lì)。伯克希尔并不(bù)会购买(mǎi)西方石油的(de)控(kòng)股权，管理层(céng)已经很棒了。未来不确定是否(fǒu)会继续购买更多石油公(gōng)司的股(gǔ)票(piào)，但(dàn)对现在持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货(huò)币能取代美元的储备货币地位

　　有投(tóu)资者提问(wèn)：美(měi)国大批发债(zhài)，美联储让债(zhài)务货(huò)币化，中(zhōng)国巴西沙特等都在与美(měi)元脱钩，在(zài)这种环境(jìng)下，美元的(de)货币储备地位何时会受威胁？

　　巴(bā)菲特认为(wèi)，没有取代美(měi)元储(chǔ)备货币地位的候(hòu)选币种。

　　巴(bā)菲特说，没(méi)有(yǒu)人比美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)更了解形势，但他无法控制财政政(zhèng)策。谁都不知道，一种(zhǒng)纸币能坚持用多久才会失(shī)控，尤其是在这种货(huò)币是全球储备(bèi)货币(bì)的时候(hòu)。

　　巴菲特认为，美国要大举印钞很容(róng)易，但应该非常小心。如果货(huò)币(bì)太多，一旦(dàn)把通胀的精灵从瓶(píng)子里放(fàng)出(chū)来(lái)，就很(hěn)难(nán)恢复，人(rén)们会对货币(bì)失去信任。

　　巴菲特称，无法预测会(huì)有什么(me)结(jié)果，反正不(bù)会是(shì)好结果(guǒ)。现在(zài)（大量发债）是一个非常政治(zhì)化的决策。

　　芒格说，在(zài)某些(xiē)时候，通过印钞赢得选票会适得其(qí)反。芒格在提到日本(běn)的货(huò)币政策和财政政策时说，日(rì)本用日元做了些奇(qí)怪的事。对于日本实施的经(jīng)济政策，日本人应该(gāi)接受并作出应(yīng)对(duì)。巴菲(fēi)特补充说，如果日元是储(chǔ)备货币(bì)，那(nà)些(xiē)事不(bù)可能(néng)发生(shēng)。巴菲特说，他佩服(fú)日本，日本有(yǒu)一个更有(yǒu)凝聚力的社会，但美国(guó)不应该效仿日本(běn)。不断印钞(chāo)是疯狂的。

　　猪(zhū)价持续低(dī)迷(mí)，国家研究启(qǐ)动第二批中央冻猪肉收储

　　今年以来(lái)，在供大于需的(de)市场格局下(xià)，我国生猪价格整体(tǐ)偏弱(ruò)运行，期间最高仅涨至16元/公斤，最低跌(diē)至14元/公(gōng)斤(jīn)以下。

　　回(huí)顾今年春节过后的猪价走势，记者(zhě)查询上甲数据(jù)梳理发现，2月中旬(xún)至3月初期间，生猪(zhū)价格曾(céng)出现一波企稳(wěn)反(fǎn)弹，但(dàn)在涨至(zhì)16元/公斤后(hòu)再次振荡下跌，直至4月(yuè)17日(rì)跌至今(jīn)年低(dī)点13.9元(yuán)/公(gōng)斤后，才再度出现小幅反弹至(zhì)4与25日的15.12元/公斤，随(suí)后在(zài)五一(yī)假(jiǎ)期前又略有回落。

　　在近(jìn)期生(shēng)猪价格(gé)低位太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗运行的(de)情况(kuàng)下，国家发改委于5月(yuè)5日下午发(fā)布最新研究收(shōu)储的(de)公(gōng)告称(chēng)，据国家发展改革委监测，4月24日(rì)—4月28日当(dāng)周，全(quán)国(guó)平均猪粮(liáng)比价为5.21：1，处于过度下(xià)跌二级(jí)预警(jǐng)区间。根据(jù)《完善政府猪肉储备调节(jié)机(jī)制 做(zuò)好猪(zhū)肉市(shì)场保供稳价工作预(yù)案(àn)》规定(dìng)，国家发改委会同(tóng)有关部(bù)门研究适时(shí)启动年内(nèi)第二批中央冻猪(zhū)肉储备收储工作，推动生猪(zhū)价格尽快回归合理(lǐ)区(qū)间。

　　在国(guó)家发改委发声后，生猪期货市场(chǎng)预期走强(qiáng)，应声上涨(zhǎng)。截至5月5日下(xià)午收盘(pán)，生(shēng)猪(zhū)期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进入4月(yuè)后(hòu)来看，生猪现货市场整体延续振荡下跌走势，价格无(wú)太大起色。徽商期货(huò)生猪(zhū)分析师尉秀接受期(qī)货日报记者(zhě)采访时表(biǎo)示(shì)，4月(yuè)来生(shēng)猪现货价格呈(chéng)先跌后涨再跌的(de)振(zhèn)荡(dàng)走势。

　　“具体(tǐ)来看(kàn)，4月初(chū)至中旬，因需(xū)求缺乏明显利好，叠加散户(hù)逢高出(chū)栏心态增强，利空生(shēng)猪(zhū)价格，猪价振荡回落并在4月17日逼近(jìn)春节后低(dī)点（1月31日13.95元/公斤(jīn)）；随后进入(rù)4月中下旬后，在相(xiāng)对(duì)较低(dī)的(de)猪价(jià)下，市(shì)场心(xīn)态开始(shǐ)转变，养(yǎng)殖(zhí)端(duān)低价惜售(shòu)情绪(xù)强(qiáng)、二(èr)育询盘(pán)增(zēng)加(jiā)，支(zhī)撑价格止(zhǐ)跌反(fǎn)弹，同时(shí)冻品猪(zhū)肉价格的相对优势也刺(cì)激(jī)贸易(yì)商从进口肉采购转向对国内冻(dòng)品猪(zhū)肉采购(gòu)，支撑(chēng)屠宰企业分割(gē)入库意愿加大，再叠加月(yuè)底(dǐ)逢五一假期备(bèi)货，猪肉终端需求有所好(hǎo)转，猪价升至4月25日的15.12元/公(gōng)斤；而此后，较高的成本导致生猪二育入场转为谨慎，屠企分(fēn)割比例也(yě)有(yǒu)开收敛，叠加月末部分集(jí)团(tuán)企(qǐ)业有(yǒu)提前出栏迹象，在缝节必(bì)跌的‘魔咒’下，月末价格(gé)再次回落，截至4月28日猪(zhū)价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而(ér)五一小长假期间，虽有节假日提振，但生(shēng)猪现货价格平均也(yě)仅(jǐn)有0.2元(yuán)/公斤的涨幅，延续偏弱(ruò)态势。申银万国期货农产品高(gāo)级分析师徐盛(shèng)告诉记者，目前(qián)生(shēng)猪处于(yú)需(xū)求淡季，同时(shí)五一节前各养殖类上市公(gōng)司(sī)公布一季报显示其经营数据纷纷亏损，若(ruò)猪价长期维持(chí)低(dī)迷，养殖企业超(chāo)预(yù)期去产能将(jiāng)对(duì)行(xíng)业的发(fā)展不(bù)利，容易导致猪价的大起大落。在这个节点，国家(jiā)发改委(wěi)宣布收储，可(kě)以看出国家对生猪养殖行业健康发展的重视与呵护，有助于提(tí)振市场信心(xīn)。

　　“在猪肉收储信号(hào)释放下，本(běn)周五生猪期货盘面(miàn)随(suí)即作出反(fǎn)应走多。从(cóng)收储本身看，不会带(dài)来实质性生(shēng)猪需求的增(zēng)长。不(bù)过(guò)，倘若收(shōu)储调(diào)控长期密集执行，叠加二育等利(lì)多(duō)因素共振(zhèn)，或会(huì)给市场带来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价(jià)格(gé)磨(mó)底何时结束？

　　五一节假日过(guò)后，尉秀告诉(sù)记(jì)者(zhě)，因生猪(zhū)终端需求缺乏实(shí)质(zhì)性利好，短(duǎn)期(qī)内猪价或延续低位区间振荡(dàng)走势。

　　具体从生(shēng)猪需求(qiú)端看，尉秀表(biǎo)示(shì)，参考2020年至2022年的屠宰(zǎi)数据，每(měi)年5月宰量(liàng)均有(yǒu)不同程度的提升，但(dàn)也非猪肉(ròu)季节(jié)性消费(fèi)旺季。

　　从供(gōng)给端(duān)看(kàn)，据国家统计局最新(xīn)数据，截至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)，全国生猪出栏(lán)1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于(yú)近五(wǔ)年同期高位水平；生猪存(cún)栏4.31亿(yì)头，同(tóng)比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然(rán)今(jīn)年一季度生猪存栏环(huán)比出现下跌，但同(tóng)比依旧(jiù)增长，并(bìng)处于近9年(nián)同(tóng)期(qī)相对高位(wèi)。

　　此(cǐ)外从生猪产(chǎn)能变(biàn)化来看，尉秀表示，据(jù)农(nóng)业部监测(cè)，2023开年以来，国内能繁母猪存栏已连续(xù)三(sān)个月下降，但下降(jiàng)幅度相当(dāng)有限，累计(jì)下降(jiàng)1.97％。其中3月全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年(nián)同(tóng)期(qī)增加2.90％，依然高于4100万头的(de)正常(cháng)产能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方(fāng)机构数据，国内能繁(fán)母猪存栏(lán)自2022年11月(yuè)开始下滑(huá)，已(yǐ)经连(lián)续5个(gè)月(yuè)下滑，累计下降幅(fú)度为5.33％。其中(zhōng)，3月(yuè)环比(bǐ)下降1.95％，较2022年同期增(zēng)加(jiā)2.96％。“从不(bù)同口(kǒu)径(jìng)的统计数据可以看出，生猪产能(néng)有(yǒu)继续回调走势，但截(jié)至3月降幅均有限(xiàn)。综合来看，当下产能基础(chǔ)依旧稳固，生猪供应充盈，并(bìng)没有出现能(néng)够(gòu)驱动周期(qī)上行趋势的力量。”

　　展望(wàng)5月猪价(jià)，在尉(wèi)秀(xiù)看来，伴随着猪价再次阶段性走低，二育补栏或(huò)会再次进场，带动猪价(jià)走高；但今年二次育肥进出场节奏切换加快(kuài)，需(xū)关注(zhù)进出(chū)场节(jié)奏(zòu)对猪价的带动。此外受(shòu)冬季猪病等影响，今年2-3月有比较明显(xiǎn)的小体重猪急(jí)抛，出栏(lán)量(liàng)的(de)提前透支将在6月(yuè)前(qián)后显(xiǎn)现，对(duì)期货LH2307盘面的(de)利多影响或许在5月(yuè)份(fèn)有体现。总(zǒng)的(de)来看，5月(yuè)猪价价(jià)格重心(xīn)或高于4月，建议继续重点关(guān)注(zhù)二(èr)次育(yù)肥、冻(dòng)品(pǐn)入库及收储带来(lái)的(de)情绪面影响(xiǎng)。

　　方正中期(qī)饲料(liào)养殖(zhí)板块(kuài)研究(jiū)员宋从志认为(wèi)，短期(qī)来看，当前(qián)生猪(zhū)整(zhěng)体屠宰量仍维(wéi)持(chí)高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽(suī)有(yǒu)连续回落，但绝对体重仍在(zài)120kg以上，反映上游大猪(zhū)仍在(zài)释放之(zhī)中，二(èr)育增加(jiā)导致大猪(zhū)仍有(yǒu)阶段(duàn)性出栏压力。尤(yóu)其去(qù)年6月份以来能繁母猪环(huán)比增加带(dài)来的生猪(zhū)出(chū)栏在5月份可能继(jì)续保持惯性增涨(zhǎng)。但今年二季(jì)度开始生猪市场将逐步过度至季节(jié)性旺季，因此生猪(zhū)近(jìn)端现(xiàn)货价格(gé)大(dà)概率已在慢慢接近底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年是生猪需(xū)求的旺季，叠(dié)加能繁母猪的(de)调减在下半(bàn)年会有一定程度的体现，价格重心或(huò)高于上半年，2023年(nián)全年猪价(jià)的高点有望在下(xià)半年形成。

　　“我(wǒ)们(men)认(rèn)为，上(shàng)半(bàn)年生猪供(gōng)应压(yā)力最大的时(shí)间点有望(wàng)逐步(bù)过去(qù)，叠加(jiā)经(jīng)济复苏、非瘟带来仔(zǎi)猪存栏的(de)损失以(yǐ)及猪(zhū)肉(ròu)收储，消费端恢复后下方现货价格空间有(yǒu)限并有望(wàng)反弹(dàn)。但考虑到2022下半年生猪(zhū)养(yǎng)殖利(lì)润偏高(gāo)，能繁(fán)母猪(zhū)存栏恢复，2023年生猪总体供(gōng)应有望逐(zhú)步增加，全年猪(zhū)价重心仍将低于(yú)2022年(nián)，交易节奏(zòu)的把握将更(gèng)为关键(jiàn)。”徐盛建议，长期投资(zī)者可(kě)以在(zài)养(yǎng)猪成(chéng)本一(yī)带逐步择(zé)机入场买入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当(dāng)前生猪期货2305合约期现(xiàn)已在逐步回归，2307及(jí)2309合约对2305旺(wàng)季升水扩(kuò)大，由(yóu)于生猪期(qī)价(jià)目前(qián)整体估值不高，后续在收储加持(chí)下，期价存在继续往上修复(fù)的空(kōng)间。建议投(tóu)资(zī)者在交易上可从单边转(zhuǎn)为观望，边际(jì)上警惕(tì)饲料养殖板块集体估值下移带来的(de)系统性风险。

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