在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日(r手机话费交了能退吗ì)经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示(shì)投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从(cóng)该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就会(huì)产生二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此，建议(yì)投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本股市(shì)持续(xù)上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的(de)最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国(guó)际(jì)资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监(jiān)督机制(zhì)。在这一(yī)改革(gé)下，预计(jì)部分(fēn)低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票(piào)回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投资者在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净流入资金最多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关(guān)指数的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根(gēn)基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发(fā)展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经(jīng)济发展动能(néng)要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对题(tí)材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧(ōu)基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继(jì)续关注资(zī)金合力最(zuì)强的(de)人(rén)工智能与央(yāng)企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等(děng)领域；而(ér)长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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