5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一(yī)季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币(bì)的(de)对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有美股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持(chí)仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在总(zǒng)市(shì)值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与上季(jì)度对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多多(duō)也(yě)不(bù)负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多(duō)的上涨势(shì)头在今年(nián)2月(yuè)初(chū)便戛然(rán)而(ér)止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末(mò)，景林资(zī)产持有新东方(fāng)430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第二大(dà)重仓股(gǔ)。与(yǔ)此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓(cāng)了好未来(lái)，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行(xíng)业(yè)来看(kàn)，不(bù)同年龄层(céng)的用(yòng)户对“教(jiào)育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力(lì)等。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目前行业政策(cè)环境趋于(yú)稳(wěn)定(dìng)，但(dàn)过程(chéng)中很多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长驱(qū)动力(lì)。且公司(sī)的利(lì)润和现(xiàn)金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边(biān)际(jì)。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了(le)相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高(gāo)毅资(zī)产对(duì)于(yú)教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅资(zī)产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一(yī)两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数(shù)据信息(xī)罗列(liè)，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急(jí)剧(jù)降温，市(shì)场(chǎng)观点认(rèn)为(wèi)，主要原因(yīn)是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新(xīn)增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期(qī)75乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年12亿(yì)元(yuán)。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持同比多(duō)增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直在(zài)压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很多(duō)票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要(yào)接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再度出(chū)现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然(rán)要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的背(bèi)景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年(nián)已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资金进场(chǎng)的情况之下，再(zài)想继续向上，压力(lì)不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经(jīng)理的(de)难处(chù)，在业绩(jì)和(hé)投资(zī)信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易(yì)机(jī)制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工(gōng)智能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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