昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息(xī)。除(chú)了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上(shàng)的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未来(lái)的(de)投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年(nián)龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间风(fēng)控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其(qí)他(tā)品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存(cún)水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需(xū)求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农(nóng)产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南(nán)亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其食(shí)用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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