“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后(hòu)，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美(měi)元(yuán)指数迅(xùn)速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换合(hé)约定价显示，投资(zī)者(zhě)预期的美联储7月加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计(jì)未来两次会(huì)议期(qī)间将加息25个基点，6月加息(xī)的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动(dòng)力(lì)市(shì)场存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均(jūn)每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业(yè)人数减少(shǎo)，私人(rén)服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产连续(xù)三个(gè)月就业人数(shù)减少，与(yǔ)制造业(yè)目(mù)前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也(yě)显示(shì)出就(jiù)业市场边(biān)际(jì)降温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业(yè)裁员(yuán)人(rén)数(shù)的增加(jiā)，失(shī)业(yè)率预(yù)计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基(jī)本是60年(nián)代以来(lái)的最(zuì)低水平，在失业(yè)率(lǜ)回升至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引发市场和(hé)官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压(yā)力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储(chǔ)利(lì)率会议(yì)落地前，市(shì)场步入(rù)振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美(měi)债收益(yì)率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息(xī)人(rén)士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以提(tí)振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额(é)外(wài)减产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消(xiāo)息意(yì)味着(zhe)更多(duō)的不(bù)确(què)定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额(é)，这也让(ràng)分析(xī)师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进(jìn)一步(bù)减产，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布(bù)伦(lún)特油价(jià)可能会在年底前(qián)自行(xíng)回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油(yóu)部长(zhǎng)们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联合新闻发布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因为不(bù)想，而是因为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰(lán)在成为北(běi)约成员(yuán)国(guó)之前(qián)需要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得(dé)安全(quán)保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路(lù)线(xiàn)图(tú)，否则他将不会(huì)出席7月(yuè)举行的维尔半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等(děng)待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期(qī)加入北(běi)约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝(bèi)尔伯(bó)克当地时间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不(bù)认为北(běi)约(yuē)应(yīng)该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速(sù)成为(wèi)北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美国债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过(guò)债(zhài)务(wù)上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出(chū)现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数(shù)回(huí)落至一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资(zī)产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)，同(tóng)时市场也(yě)在翘(qiào)首等(děng)待新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国内天胶市场利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传(chuán)闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月(yuè)上(shàng)行，下半(bàn)月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻(qīng)易被(bèi)破(pò)，行情(qíng)维持(chí)偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市(shì)场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流(liú)报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未(wèi)得到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核(hé)心展开(kāi)的(de)新一季交割品博(bó)弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长(zhǎng)征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的(de)是(shì)，对于(yú)全球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的(de)。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变(biàn)的国际政治(zhì)格(gé)局中，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常(cháng)小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是(shì)交割品的话，性(xìng)质就不同(tóng)了(le)。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占到相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的(de)供求判断影响，再结合(hé)历(lì)史(shǐ)上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上(shàng)一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非(fēi)常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季(jì)到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中国云(yún)南天然橡胶产区(qū)加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由于目前天然(rán)橡胶上(shàng)游(yóu)原(yuán)料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开(kāi)割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰(tài)国东(dōng)北部(bù)产(chǎn)区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在低(dī)位，本周以及(jí)下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增(zēng)加。同(tóng)时根(gēn)据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率较(jiào)高，但(dàn)由于季(jì)节性(xìng)的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍(réng)然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处(chù)于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前(qián)期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游(yóu)外(wài)贸(mào)订单充足，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内(nèi)销(xiāo)出货压力(lì)加大，为控制成(chéng)品(pǐn)库存压力(lì)，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供(半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次gōng)需两弱的格(gé)局(jú)中，尤其(qí)是(shì)下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的(de)市(shì)场主体(tǐ)预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市(shì)场对今年的预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数(shù)据还是不错(cuò)的，反映(yìng)国内实际需求并不(bù)差。但是(shì)从汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激(jī)政策退出，今年(nián)国内汽车(chē)市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是(shì)国(guó)内需求不行，但是(shì)其实是进(jìn)口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面(miàn)中(zhōng)国(guó)经济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇(huì)率波动；另(lìng)一方面(miàn)美(měi)联(lián)储加息进程，以及美国(guó)银(yín)行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观(guān)面预(yù)计比(bǐ)上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国(guó)内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确(què)方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各(gè)产区开割(gē)后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会(huì)少，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预(yù)计(jì)存(cún)在(zài)下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端(duān)没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要(yào)在需求端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑(jí)，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期开(kāi)始(shǐ)转向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短期胶(jiāo)价(jià)基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有价(jià)格(gé)的绝对低(dī)位才(cái)能刺(cì)激有效的去库和资(zī)金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注(zhù)天气(qì)端是(shì)否有(yǒu)扰(rǎo)动因(yīn)素，一(yī)旦天气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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