近日，有焦化(huà)企业发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受(shòu)。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮(lún)降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商(shāng)品交易需求利(lì)多的(de)信心不足(zú)。其次(cì)，产业层(céng)面(miàn)阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般(bān)，国(guó)家统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了(le)市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳(阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊wěn)增和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的(de)反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成(chéng)功落地的(de)概率较(jiào)小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)目(mù)前焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并未(wèi)出(chū)现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的(de)副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存的压力(lì)。基于此种库(kù)存格局，煤焦的(de)议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内(nèi)其他(tā)品(pǐn)种，估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺(cì阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊)激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间(jiān)振(zhèn)荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期(qī)来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是板块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端压(yā)力；二(èr)是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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