随着(zhe)公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的(de)密(mì)切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益(yì)共(gòng)同点(diǎn)变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的(de)技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个(gè)季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的标的(de)更(gèng)多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些(xiē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化(huà)后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程(chéng宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思)度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季(jì)度(dù)增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整(zhěng)修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经(jīng)理也(yě)发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监(jiān)王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部(bù)分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术(shù)变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的(de)评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时(shí)还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处(chù)于历(lì)史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未(wèi)来(lái)的发展方(fāng)向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断(duàn)切换的(de)市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)。

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