昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区(qū)性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任(rèn)何要(yào)求和条件的(de)情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的(de)老年人(rén)发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自(zì)由西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学挺身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可(kě)能受(shòu)到“持续(xù)而(ér)激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌(diē)的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产(chǎn)能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市(shì)场不(bù)会(huì)出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来(lái)看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细(xì)化为(wèi)“强化以能(néng)繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策(cè)引导及(jí)市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出(chū)栏量大(dà)概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前(qián)盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进(jìn)一(yī)步(bù)加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因(yīn)素的(de)梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临(lín)累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维(wéi)持(chí)承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预(yù)期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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