近日(rì)，笑果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌过火事件，引(yǐn)发舆论地(dì)震。曝光(guāng)的网友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号(hào)”来进行调侃式的比喻(yù)，让(ràng)其(qí)感到(dào)不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科创板日报》记者发现，随(suí)着脱口秀不断破(pò)圈(quān)，笑果文化(huà)也成为了(le)备(bèi)受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺术交(jiāo)流(liú)策(cè)划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节(jié)目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱(jù)乐部成为(wèi)了(le)炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机(jī)并押宝这(zhè)一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公(gōng)开信息(xī)发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑果文化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络天(tiān)使轮投资(zī)。同年9月，得(dé)到游(yóu)族网络(luò)、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华人文(wén)化集(jí)团、泽时投资(zī)的战略投(tóu)资(zī)，此(cǐ)轮未披露(lù)具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本的战略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的(de)战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族(zú)网络对笑果(guǒ)文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络(luò)更(gèng)是笑(xiào)果文(wén)化的天(tiān)使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走向扩张的(de)关键一子，今年4月(yuè)，位于(yú)北京(jīng)东城区(qū)隆福(fú)寺的笑果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个演(yǎn)艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者发(fā)现，笑果文化对外(wài)投(tóu)资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公(gōng)司、上海笑欢(huān)悦信息(xī)技(jì)术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果(guǒ)文化、郭凌虹(hóng)退(tuì)出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同(tóng)时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国(guó)香港注(zhù)册(cè)。

　　此(cǐ)前(qián)曾有(yǒu)业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在(zài)悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投(tóu)资(zī)过程，他对《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文(wén)化(huà)做的很(hěn)早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人(rén)圈子里(lǐ)很火爆，出(chū)于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一(yī)种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众一边(biān)大笑一边(biān)反(fǎn)思的感(gǎn)觉。对本次(cì)“翻车”事(shì)件，他个人认为(wèi)，出于节(jié)目(mù)效(xiào)果可能需要(yào)张狂和外向一些，但公众场合下(xià)脱(tuō)口秀中的(de)开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉(shè)及(jí)到国家政治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实(shí)不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者注意(yì)到(dào)，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权投资合伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司为(wèi)第(dì)三大(dà)股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯(xùn)视频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节(jié)目让担任吐槽团(tuán)成员、策划(huà)人及编剧(jù)的(de)李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企鹅影视(shì)和笑果文(wén)化(huà)联(lián)合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士(shì)去(qù)年称(chēng)，受众(zhòng)面最广的是线上长视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾(téng)讯合作(zuò)的长视频节目，可以占(zhàn)到公司百(bǎi)分之四(sì)十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较于西方脱(tuō)口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程(chéng)要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门(mén)综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由(yóu)此带来一(yī)波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资(zī)本也闻风而至(zhì)。财联社(shè)创投通(tōng)数(shù)据(jù)显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀(xiù)企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国(guó)、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明(míng)显呈(chéng)现出“一(yī)家独(dú)大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑(xiào)果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也(yě)有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融资(zī)。

　　资本(běn)市(shì)场的反应与高速增长的市场似(shì)乎(hū)并不(bù)匹配。据《中国(guó)脱口秀行业(yè)发展趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却(què)逐渐远离了这一(yī)赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在(zài)于(yú)，资本(běn)的投资逻(luó)辑天然(rán)是确定性和可复(fù)制性(xìng)，而脱口秀行(xíng)业却具(jù)有巨大的不确定(dìng)性和不(bù)可复(fù)制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性(xìng)，以及踩红线等重要舆情事(shì)件等，都(dōu)可能让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在(zài)合法合(hé)规的底线(xiàn)之上，不断(duàn)运(yùn)营爆款，激活创作，带(dài)动整个行业的上(shàng)线，这(zhè)才(cái)是这个行业可持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦(yì)对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱(yú)行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游(yóu)戏等(děng)等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行(xíng)业本身的“护(hù)城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的(de)，但这个(gè)行业的(de)“故事”却(què)很难(nán)讲述(shù)，这也是备受(shòu)资本(b纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌ěn)市场(chǎng)冷遇的原因。

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