“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数(shù)据再次验证，当(dāng)前(qián)观察的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等(děng)陆(lù)路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的(de)波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基(jī)数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而金允智致命之旅演的谁(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如(rú)何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一(yī)路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的(de)10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增(zēng)速情况(kuàng)，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经济(jì)增速大(dà)幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

金允智致命之旅演的谁>　　

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　

　　测算存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各(gè)国(guó)自中国进(jìn)口的(de)数据(jù)和中国向各国(guó)出(chū)口的数据存(cún)在差异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般(bān)而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的(de)测算是低估的；外需(xū)方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较大的不确(què)定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年发(fā)达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出(chū)口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 金允智致命之旅演的谁