一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模(mó)主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分(fēn)析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股市场持续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也补充道(dào)，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随(suí)之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的(de)大(dà)幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在(zài)经(jīng)历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰(xī)的(de)认知，而(é电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗r)ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者(zhě)的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可(kě)能会(huì)带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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